كشفت بحوث شركة مباشر لتداول الأوراق المالية فى تقرير بحثى حديث عن تطورات ملحوظة فى نتائج أعمال شركتى سيدى كرير للبتروكيماويات والإسكندرية للزيوت المعدنية – أموك، إذ أظهرت النتائج تباينًا فى الأداء المالى والتشغيلى لكل منهما خلال الفترة الأخيرة.
وأشارت البحوث إلى أن سيدى كرير سجلت تراجعًا فى صافى أرباحها خلال النصف الأول من عام 2025 متأثرة بارتفاع التكاليف والضغوط التمويلية، فى حين واصلت “أموك” تحقيق نمو سنوى فى الأرباح مدعومًا بزيادة الإيرادات، وتحسن بعض البنود التشغيلية، مع إبراز تقييمات جذابة نسبيًا لسهم الشركة مقارنة بمتوسطاته التاريخية.
كشفت بحوث شركة مباشر أن صافى ربح شركة سيدى كرير للبتروكيماويات (SKPC) تراجع بنسبة %16.2 على أساس سنوى خلال النصف الأول من عام 2025، مسجلًا 1.03 مليار جنيه، مقابل 1.23 مليار جنيه خلال الفترة المماثلة من عام 2024، وهو ما انعكس على ربحية السهم التى انخفضت إلى 1.01 جنيه مقارنة بـ1.45 جنيه.
وأوضحت مباشر أن التراجع فى صافى الأرباح جاء نتيجة عدة عوامل رئيسية، أبرزها ارتفاع تكلفة الإيرادات بنسبة %16.2 لتصل إلى 6 مليارات جنيه فى النصف الأول من 2025، مقارنة بـ5.2 مليار جنيه فى الفترة المقابلة من 2024.
كما انخفض هامش مجمل الربح بنحو 212 نقطة أساس ليسجل %19.85 مقابل %21.98، فضلًا عن الزيادة الكبيرة فى مصروفات التمويل بنسبة %89.6 لتبلغ 204 ملايين جنيه، بالإضافة إلى ارتفاع المصروفات العامة والإدارية بنسبة %3 لتصل إلى 379 مليون جنيه.
وأضاف التقرير أن إيرادات الشركة شهدت نموًا على أساس سنوى خلال النصف الأول من 2025 بدعم أساسى من ارتفاع متوسط أسعار البيع، إذ ارتفعت إيرادات الإيثيلين بنسبة %15 إلى 790 مليون جنيه، مستفيدة من صعود متوسط أسعار البيع بنسبة %43 ليصل إلى 57114 جنيهًا للطن، على الرغم من انخفاض حجم المبيعات بنسبة %19 إلى 13830 طنًا.
كما انخفضت المبيعات المحلية من البولى إيثيلين بنسبة %17 على أساس سنوى لتسجل 2.2 مليار جنيه، ما يعادل %29 من إجمالى الإيرادات، نتيجة تراجع حجم المبيعات إلى 37618 طنًا، بينما ارتفع متوسط أسعار البيع هامشيًا بنسبة %1 ليبلغ 58815 جنيهًا للطن.
وفى المقابل، نمت مبيعات التصدير من البولى إيثيلين بنسبة %41 لتسجل 3 مليارات جنيه، ما يعادل %40 من إجمالى الإيرادات، بدعم من زيادة متوسط أسعار البيع بنسبة %19 ليصل إلى 54047 جنيهًا للطن، رغم انخفاض حجم المبيعات بنسبة %19 إلى 65049 طنًا.
وأشارت مباشر إلى أن تكلفة المواد ارتفعت بنسبة %10 لتسجل 3.5 مليار جنيه، ما يمثل %58 من إجمالى تكلفة الإيرادات، كما زادت المصروفات الصناعية الأخرى بنسبة %43 لتبلغ 1.8 مليار جنيه.
وعلى صعيد نتائج الربع الثانى من 2025، أوضح التقرير أن هامش مجمل الربح تراجع بمقدار 375 نقطة أساس على أساس سنوى ليصل إلى %17.84، بينما تراجع هامش صافى الربح بمقدار 957 نقطة أساس ليسجل %11.19، فى حين بلغت ربحية السهم 0.44 جنيه مقابل 0.79 جنيه فى الربع الثانى من 2024.
وأضافت مباشر أن المركز المالى للشركة شهد تحولًا ملحوظًا، إذ سجلت صافى رصيد ديون بقيمة 39 مليون جنيه بنهاية النصف الأول من 2025، مقابل صافى رصيد نقدى قدره 825.5 مليون جنيه فى نهاية عام 2024.
قدّرت البحوث القيمة العادلة لسهم الشركة عند 30.4 جنيه باستخدام نموذج خصم التدفقات النقدية، كما أجرت تقييمًا إضافيًا بالاعتماد على مضاعفات السوق، وبمنح وزن نسبى قدره %80 لطريقة خصم التدفقات النقدية و%20 لطريقة المضاعفات، خلصنا إلى متوسط قيمة عادلة يبلغ 30.3 جنيه للسهم، ما كان يعكس فى حينه ارتفاعًا محتملًا بنسبة %43.6.
وفى تقرير منفصل، قيّمت مباشر سهم شركة الإسكندرية للزيوت المعدنية - أموك عند مضاعف ربحية لآخر 12 شهرًا قدره 6.3 مرة ومضاعف قيمة منشأة عند 4.1 مرة، مقارنة بمتوسط تاريخى خلال الخمس سنوات الماضية يبلغ 6.9 مرة و3.9 مرة على التوالى، ما يعكس جاذبية نسبية فى تقييم السهم عند المستويات الحالية.
وكشفت الشركة فى نتائجها المالية عن تحقيق صافى ربح قدره 1.5 مليار جنيه خلال السنة المالية 2024/ 2025 بزيادة %3.4 على أساس سنوى مقابل 1.4 مليار جنيه فى العام السابق، مدعومًا بارتفاع الإيرادات وتحسن بعض البنود التشغيلية، وبلغت ربحية السهم 1.15 جنيه مقارنة بـ1.11 جنيه.
وأوضحت مباشر أن الإيرادات ارتفعت بنسبة %11.4 إلى 37.6 مليار جنيه، نتيجة زيادة متوسط أسعار البيع، كما ارتفع دخل الاستثمار بنسبة %10 ليبلغ 11.4 مليون جنيه، ونمت الإيرادات الأخرى بنسبة %15.8 لتصل إلى 800 مليون جنيه. فى المقابل، انخفضت المخصصات بنسبة %47 إلى 198 مليون جنيه.
وأضاف التقرير أن نتائج الربع الرابع من 2024/ 2025 أظهرت ضغوطًا على الهوامش، إذ تراجع هامش مجمل الربح بمقدار 157 نقطة أساس ليسجل %7.91، وانخفض هامش صافى الربح بمقدار 72 نقطة أساس ليبلغ %4.64، كما سجلت الشركة صافى ربح قدره 432 مليون جنيه فى الربع الرابع بانخفاض %3.4 على أساس ربع سنوى، فيما بلغت ربحية السهم 0.33 جنيه.
وأشار التحليل إلى تحسن ملحوظ على أساس ربع سنوى فى مجمل الربح الذى ارتفع بنسبة %44.7 إلى 736 مليون جنيه، بدعم من انخفاض تكلفة البضائع المباعة بنسبة %10.3 إلى 8.6 مليار جنيه، ما انعكس إيجابًا على هامش مجمل الربح الذى صعد إلى %7.91 مقابل %5.05 فى الربع الثالث.
وعلى صعيد المركز المالى، تمتلك “أموك” صافى رصيد نقدى يبلغ 3 مليارات جنيه بنهاية السنة المالية 2024/ 2025، بما يمثل نحو %33 من إجمالى القيمة السوقية للشركة، ما يعزز من مرونتها المالية.
وأوضحت “مباشر” فى تقريرها أن إيرادات الشركة شهدت ارتفاعًا ملحوظًا خلال السنة المالية 2024/ 2025، مدعومة بزيادة متوسط أسعار البيع لمعظم المنتجات، رغم التراجع الذى طرأ على أحجام المبيعات فى عدد من القطاعات.
وأشارت إلى أن إيرادات مازوت الخلط ارتفعت بنسبة %13 على أساس سنوى لتسجل 14.4 مليار جنيه، تمثل %38 من إجمالى الإيرادات، مدفوعة بزيادة متوسط سعر البيع بنسبة %26 ليصل إلى 22629 جنيهًا للطن، وهو ما عوّض تراجع الكميات المباعة بنسبة %11 لتسجل 635.7 ألف طن.
ولفت التقرير إلى أن إيرادات السولار ارتفعت بنسبة %6 لتصل إلى 10.1 مليار جنيه (%27 من الإيرادات)، بدعم من زيادة متوسط أسعار البيع بنسبة %9 إلى 31240 جنيهًا للطن، رغم انخفاض الكميات المباعة بنسبة %14 لتسجل 322.6 ألف طن.
وبيّنت مباشر أن إيرادات زيوت التشحيم سجلت نموًا بنسبة %20 على أساس سنوى لتصل إلى 5.4 مليار جنيه (%14 من الإيرادات)، مع صعود متوسط سعر البيع بنسبة %40 إلى 54596 جنيهًا للطن، مقابل تراجع الكميات المباعة بنسبة %14 إلى 98 ألف طن.
وأضاف التقرير أن إيرادات الشموع ارتفعت بنسبة %41 إلى 4 مليارات جنيه (%11 من الإيرادات)، بدعم من زيادة متوسط سعر البيع بنسبة %29 إلى 56284 جنيهًا للطن، بالإضافة إلى نمو الكميات المباعة بنسبة %9 خلال الفترة.
كما استكملت مباشر أن إيرادات النافتا ارتفعت بنسبة %21 لتصل إلى 2.1 مليار جنيه، نتيجة زيادة متوسط أسعار البيع بنسبة %47 إلى 27763 جنيهًا للطن، على الرغم من تراجع المبيعات بنسبة %18 لتسجل 75.6 ألف طن.
وأوضحت أن إيرادات غاز البوتاجاز قفزت بنسبة %46 إلى 1.4 مليار جنيه، مستفيدة من ارتفاع متوسط أسعار البيع بنسبة %48 إلى 32092 جنيهًا للطن، رغم تراجع الكميات المباعة بنسبة %2 إلى 43.9 ألف طن.
فى المقابل، بيّن التقرير أن إيرادات المازوت الثقيل تراجعت بنسبة %12 لتسجل 262 مليون جنيه، إذ أدى ارتفاع متوسط سعر البيع بنسبة %250 إلى 18773 جنيهًا للطن إلى تعويض جزء من الهبوط الكبير فى الكميات المباعة بنسبة %68 لتسجل 13.9 ألف طن فقط.