قالت وحدات البحوث فى بنوك استثمار محلية إن النتائج القوية التى حققتها الشركة الشرقية «إيسترن كومباني» بالنصف الأول من العام المالى الحالى، جاءت مدعومة بشكل أساسى بالقفزة المحققة فى الإيرادات، على خلفية النمو فى المبيعات المحلية.
وأشارت وحدات البحوث فى تقارير بحثية حديثة إلى أن زيادة المبيعات، وتعديل الأسعار، وتعديلات ضريبة القيمة المضافة ساهمت بالحصة الأكبر فى زيادة المبيعات.
وكشفت نتائج الشركة عن زيادة حجم السجائر المباعة محليا بنسبة %48 بالنصف الأول من العام المالى الحالى، وتبغ المعسل %2.
وعلى صعيد التصدير، أشارت نتائج «إيسترن كومبانى» إلى زيادة أحجام مبيعات التصدير لـتبغ المعسل بنسبة %20، بينما انخفضت صادرات السجائر بواقع %20، والسيجار بـ %40.
وألمحت «إيسترن كومباني» إلى ارتفاع إيرادات السجائر المحلية بنسبة %147 خلال النصف الأول من العام المالى الحالى، مسجلة 17.5 مليار جنيه، مقارنة مع 7 مليارات للفترة المماثلة من العام المالى الماضى، وزيادة إيرادات تبغ المعسل المحلى %60، لتصل إلى 228.6 مليون، مقارنة مع143.1 مليون للفترة المماثلة.
وأوضحت أن إيرادات صادرات السجائر ارتفعت %68، مسجلة 70.9 مليون جنيه، مقارنة مع 42.1 مليون، وتبغ المعسل بنسبة %96، مسجلة 85.6 مليون، مقابل 43.7 مليون، وفقا للقوائم المالية المستقلة للشركة.
نعيم
وقالت وحدة البحوث فى بنك استثمار النعيم إن الشركة الشرقية «إيسترن كومباني» حققت نتائج قوية بالنصف الأول من العام المالى الحالى رغم تراجع حجم الصادرات، مشيرة إلى اقتراب السهم من السعر المستهدف.
وأشارت - فى تقرير بحثى حديث - إلى أن «إيسترن كومباني» حققت نتائج مالية قوية خلال النصف الأول من العام المالى 2025/2024، إذ قفز صافى ربح الشركة بنسبة %85.8 سنويًا ليصل إلى 5.4 مليار جنيه فى نهاية ديسمبر 2024، وجاء هذا النمو مدفوعًا بزيادة سنوية %133 فى الإيرادات والتى بلغت 18.5 مليار، مُعززة بارتفاع حجم المبيعات وتعديل الأسعار.
وأوضحت أن تعديلات ضريبة القيمة المُضافة المفروضة عام 2022 - والتى تفرض زيادة سعرية سنوية لا تقل عن %12 لمدة خمس سنوات (متبقى منها ثلاثة أعوام) – منحت الشركة الفرصة للاستفادة من زيادة الأسعار مما يعوض الارتفاع فى تكلفة المواد الخام والإنتاج.
ولفتت إلى أنه على نطاق السوق المحلية، ارتفع حجم مبيعات السجائر المحلية بنسبة %48 سنويًا إلى 28.8 مليار سيجارة، فى حين ارتفع حجم مبيعات التبغ بنسبة %2 سنويًا.
وعلى صعيد التصدير، انخفض حجم مبيعات السجائر بنسبة %20 سنويًا إلى 72.9 مليون طن، فى حين ارتفعت صادرات التبغ بنسبة %20 سنويًا إلى 450 طنا وعلى الرغم من التراجع فى حجم صادرات السجائر، فقد ارتفعت الإيرادات من صادرات السجائر والتبغ بنسب %68 و%96 سنويًا على الترتيب، نتيجة لتراجع قيمة الجنيه.
ولفتت إلى أنه رغم ذلك، تسببت الضغوط التضخمية على تكلفة المواد الخام والإنتاج فى تراجع الربحية، مما أدى إلى انخفاض هامش الربح الإجمالى إلى %30.9 خلال النصف الأول من 2025/2024.
وجدير بالذكر أن رصيد أذون الخزانة للشركة انخفض بقيمة كبيرة من 12.7 مليار جنيه فى نهاية يونيو 2024، إلى 2.2 مليار فى نهاية سبتمبر 2024 وعليه، فمن المتوقع انخفاض الدخل من أذون الخزانة خلال العام المالى الحالي.
وأوضحت أن الشركة حققت مكاسب رأسمالية بقيمة 1.5 مليار جنيه من بيع المصنع رقم 9 إلى الشركة المتحدة للتبغ»UTC» مما عزز الأرباح قبل خصم الضرائب ولكن تم تعويض هذا جزئيًا من خلال مخصص بقيمة 1.7 مليار لالتزامات التقاعد المبكر، وعليه انخفض صافى الهامش إلى %29.2 من %36.6 خلال الفترة نفسها من العام السابق.
وأكدت أنه على صعيد تقييم السهم فإنه يتم الآن تداول سهم «إيسترن كومباني» عند مضاعف قيمة منشأة فعلى 7.8 مرة ومضاعف ربحية 10.1 مرة، وفقًا لتوقعات العام المالى 2025/2024.
وأشارت إلى أن السهم الآن يقترب من سعره المستهدف البالغ 33.4 جنيه، حيث يوفر السهم إمكانية صعود بنسبة %6.1، مما يعكس ثقة المستثمرين فى مرونته وإستراتيجيته للنمو.
مباشر
وقدرت وحدة البحوث فى شركة مباشر لتداول الأوراق المالية والسندات القيمة العادلة لسهم «إيسترن كومباني» بقيمة 35.90 جنيه، بارتفاع محتمل نحو %13 مقارنة مع السعر المتداول حاليا فى السوق.
وأشارت - فى تقرير بحثى حديث - إلى أن السهم يتداول حاليا بمضاعف ربحية لآخر 12 شهرا يبلغ 8.2 مرة، ومضاعف قيمة المنشأة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 7.3 مرة.
جاء ذلك عقب إعلان الشركة نتائجها المالية عن النصف الأول من العام المالى الحالى (2025/2024)، والتى أظهرت نموا فى صافى الربح بنسبة %86، لتسجل 5.4 مليار جنيه، مدعوما بارتفاع الإيرادات من السجائر فى السوق المحلية.
وشهدت إيرادات الشركة خلال الفترة المذكورة قفزة بنسبة 133%، لتسجل 18.5 مليار جنيه، مقارنة مع 7.9 مليار، بالفترة المناظرة من العام المالى الماضى، ويساهم الوضع الاحتكارى والسيولة الكبيرة للشركة فى دعم معدلات النمو المستمرة فى الأرباح.
وأشارت إلى أن المبيعات المحلية تهيمن على النسبة الأكبر من إجمالى الإيرادات بواقع %96، كما شهدت مبيعات التصدير، والتصنيع للغير أيضا ارتفاعات بنسبة %82 و%72 على أساس سنوي.
وأرجعت وحدة بحوث مباشر نمو صافى أرباح الشركة إلى زيادة الإيرادات من مبيعات السجائر المحلية، وارتفاع إيرادات التصنيع للغير، وتراجع هامش صافى الربح بنحو 740 نقطة أساس نتيجة ارتفاع تكاليف الإنتاج المباشرة بنسبة 146% على أساس سنوي.
وقالت إن الزيادة الملحوظة فى مجمل الربح على أساس سنوى بنسبة %109 ليسجل 5.7 مليار جنيه، مقارنة مع 2.7 مليار، فى دعم نمو صافى الربح بشكل مباشر.
ولفتت إلى أن ارتفاع الأرباح جاء أيضا مدعوما بارتفاع العائد على الاستثمارات فى الأوراق المالية (أذون وسندات الخزانة) على أساس سنوى بنسبة %47 لتسجل 1.6 مليار جنيه فى النصف الأول من العام المالى الحالى، مقارنة مع 1.1 مليار فى النصف المقابل من العام المالى الماضي.
وأشارت إلى أن تحقيق فوائد دائنة بقيمة 184 مليون جنيه، خلال النصف الأول من العام المالى الجارى، مقارنة مع 29 مليونا للفترة المناظرة من العام المالى الماضى، نتيجة السيولة الكبيرة لدى الشركة، والتى سجلت 4.6 مليار بنهاية ديسمبر 2024، كانت أيضا داعما لارتفاع الربحية.
وألمحت إلى أن أحد دعائم نمو الربحية أيضا كان ارتفاع العائد من الإيرادات الأخرى على أساس سنوى بنسبة %431 التى وصلت إلى 1.9 مليار جنيه بالنصف الأول من العام المالى الحالى، مقارنة مع 349 مليونا للفترة المماثلة من العام المالى الماضي.
وفى المقابل، لفتت وحدة البحوث إلى أن تكلفة البضاعة المباعة صعدت بشكل حاد بنسبة 146 %، على أساس سنوى إلى 12.8 مليار جنيه بالنصف الأول من السنة المالية الحالية، مقارنة مع 5.2 مليار الفترة المماثلة من السنة المالية الماضية، وأرجعت ذلك إلى زيادة المواد الخام، والأجور، والصيانة بنسبة 188 % و31 % و10 % على التوالي.
وذكرت وحدة البحوث أن أرقام تكلفة البضاعة المباعة تشمل التغير الإيجابى لبناء المخزون قيمة 589 مليون جنيه، مقارنة مع 242 مليونا.
وأوضحت أن السيولة النقدية للشركة تراجعت بشكل كبير لتسجل 4.6 مليار جنيه بنهاية ديسمبر الماضى، مقارنة مع 18.6 مليار، بنهاية السنة المالية الماضية (2024/2023)، ولفتت أيضا إلى أن الزيادة الملحوظة فى المخزون إلى 19 مليارا بنهاية ديسمبر 2024، تشير إلى أن الشركة استغلت النقدية بشكل فعال لبناء المزيد من مخزون المواد الخام خلال هذه الفترة.
وعلى صعيد الرافعة المالية قالت وحدة البحوث إن إستراتيجية الشركة الشرقية فى عدم الاعتماد على الديون التى سجلت بنهاية ديسمبر الماضى 522 ألف جنيه، تعد انعكاسا لقوة الشركة المالية مع الحفاظ على مستويات منخفضة جدا من الديون.
نعيم: السهم يقترب من السعر المستهدف
عائد الاستثمار فى الأوراق المالية يعزز صافى الربح