كشفت بنوك استثمار، فى تقارير بحثية حديثة، عن مجموعة عوامل كان لها الأثر الأكبر على المؤشرات المالية لشركات قطاع الكيماويات، والبتروكيماويات، والبترول بالبورصة المصرية.
وتنوعت هذه العوامل بين: أسعار النفط والسلع العالمية، ووضع الطلب على الغاز الطبيعى محليا، واتجاهات الشركات لتعزيز عملياتها التشغيلية، وصادراتها، وارتفاع التكاليف.
ورصدت “المال” عينة من شركات القطاعات الثلاثة، والممثلة فى “سيدى كرير للبتروكيماويات”، و”أبوقير للأسمدة”، و”الإسكندرية للزيوت المعدنية - أموك”، عقب إعلان النتائج المالية الأخيرة، وجاءت آراء وتحاليل بنوك الاستثمار كالتالي:
أبو قير للأسمدة
أعلنت شركة أبو قير للأسمدة نتائجها المالية عن النصف الأول من العام المالى 2024 / 2025 (يوليو – ديسمبر 2024)، والتى أظهرت زيادة فى صافى الربح على خلفية نمو مبيعات التصدير.
وارتفع صافى أرباح أبوقير خلال الفترة المذكورة بنسبة 49.5% على أساس سنوي، ليصل إلى 4.45 مليار جنيه، ما يعكس هامش ربح بنسبة %43.27 مقارنة بـ%34.51.
وارتفعت إيرادات الشركة خلال النصف الأول من العام المالى الجارى إلى 10.24 مليار جنيه، مقارنة بـ8.61 مليار خلال النصف المقارن من العام الماضي.
وأرجعت الشركة نمو الأرباح النصفية إلى ارتفاع قيمة المبيعات نتيجة زيادة متوسط أسعار التصدير بالجنيه وأسعار البيع بالسوق المحلية، بالإضافة إلى الإستراتيجية التسويقية والبيعية للشركة وإدارة المحفظة المالية بصورة جيدة.
وقالت وحدة بحوث شركة مباشر القابضة، فى تقرير لها إن ارتفاع صافى ربح “أبو قير” جاء مدعوما بشكل أساسى بنمو الإيرادات %19 على أساس سنوى إلى 10.24 مليار جنيه، على خلفية زيادة %8.5 على أساس سنوى فى مبيعات التصدير لتصل إلى 6.2 مليار، بجانب زيادة %37.9 فى المبيعات المحلية لتصل إلى 3.9 مليار.
وزادت أرباح فروق العملات الأجنبية إلى 1.06 مليار جنيه بالنصف الأول من العام المالى الحالي، من مستوى 31.7 مليون جنيه، وزادت الإيرادات غير التشغيلية بنسبة %315.8 على أساس سنوي، إلى 110.9 مليون جنيه خلال الفترة المذكورة، مقارنة بـ 26.7 مليون جنيه الفتنرة المناظرة.
وحللت «بحوث مباشر القابضة» فى تقريرها إيرادات الفترة المذكورة، لافتة إلى ارتفاع إيرادات (أبوقير 1) -التى تنتج بشكل أساسى اليوريا- بنسبة %14 على أساس سنوى لتصل إلى 3.4 مليار جنيه بالنصف الأول من العام المالى الحالي، لتساهم بـ%33 من إجمالى إيرادات الشركة بالفترة المذكورة.
وزادت أيضا إيرادات (أبو قير2) -التى تنتج نترات الأمونيوم- بنسبة %36 على أساس سنوى لتسجل 2.8 مليار جنيه، لتساهم بـ%27 من إجمالى إيرادات الشركة بالفترة المذكورة.
وارتفعت أيضا إيرادات (أبوقير3) -التى تنتج بشكل أساسى اليوريا المحببة- بنسبة %13 على أساس سنوى إلى 3.6 مليار جنيه، لتساهم بـ%35 من إجمالى إيرادات الشركة.
وسجلت أيضا إيرادات الأمونيا والقطاعات الأخرى نموا %18 على أساس سنوى إلى 419 مليون جنيه، ما ساهم بـ%4.1 من إجمالى إيرادات الشركة.
وعلى صعيد تحليل تكلفة البضاعة المبيعة، قالت «بحوث مباشر القابضة» فى تقريرها إنها بلغت 5.9 مليار جنيه بالنصف الأول من العام المالى الحالي، بنمو %35.6 على أساس سنوي، ويرجع ذلك بشكل أساسى إلى زيادة قدرها %45 على أساس سنوى فى تكاليف الغاز والمواد الأخرى لتصل إلى 5.5 مليار جنيه.
وتتمتع “أبو قير” بميزانية عمومية خالية من الديون برصيد نقدى صافى 18.6 مليار جنيه خلال النصف الأول من العام المالى الحالي. ويتداول سهم الشركة حاليا بمضاعف ربحية ومضاعف قيمة منشأة 5.9 مرات آخر 12 شهرًا.
«أموك»
كشفت المؤشرات المالية المجمعة لشركة الإسكندرية للزيوت المعدنية - أموك، عن النصف الأول من العام المالى الجاري، تراجع أرباح الشركة بنسبة %2.6 على أساس سنوي.
وأوضحت الشركة فى بيان للبورصة المصرية، أنها سجلت صافى ربح بلغ 641.64 مليون جنيه منذ بداية يوليو حتى نهاية ديسمبر 2024، مقابل 658.88 مليون جنيه أرباحاً خلال الفترة نفسها من العام المالى السابق له.
وارتفعت مبيعات الشركة خلال الستة أشهر لتسجل 18.24 مليار جنيه، مقابل 14.27 مليار جنيه خلال الفترة نفسها من العام المالى الماضي.
وأرجعت وحدة بحوث شركة مباشر القابضة فى تقرير بحثى تراجع صافى الربح بشكل أساسى إلى ارتفاع تكاليف البضائع المبيعة بنسبة %28.7 على أساس سنوى إلى 17 مليار جنيه بالنصف الأول من العام المالى الحالي، مقارنة بـ 13.2 مليار جنيه بالفترة المناظرة من العام المالى الماضي، بضغط من زيادات الأجور، والمواد الخام.
وزادت المصروفات العمومية والإدارية %39 على أساس سنوى إلى 505.8 مليون جنيه، خلال الفترة المذكورة، مقارنة بـ363.3 مليون جنيه الفترة المثيلة من العام المالى الماضي، وبلغت مصروفات الفوائد 2.1 مليون جنيه، بالنصف الأول من العام المالى الحالى بسبب قرض مشروع وحدة معالجة ملوث الفينول.
وبلغت المخصصات 182 مليون جنيه، على خلفية زيادة رصيد مخصص الضرائب المتنازع عليها إلى 1.35 مليار جنيه، خلال النصف الأول من السنة المالية الحالية، مقارنة بـ1.17 مليار جنيه بنهاية العام المالى الماضي.
وانخفض هامش الربح بواقع 61 نقطة أساس، ليسجل %6.85 بالفترة المذكورة، مقابل %7.47 الفترة المماثلة من العام المالى الماضي، وتراجعت ربحية السهم إلى 0.47 جنيه، مقارنة بـ0.50 جنيه بالفترة المناظرة.
وبنهاية النصف الأول من العام المالى الحالى بلغ صافى الرصيد النقدى لدى “أموك” 2.02 مليار جنيه، بما يعادل %20 من إجمالى القيمة السوقية للشركة.
ولفتت “بحوث مباشر القابضة” فى تقريرها إلى أن سهم “أموك” يُتداول عند مضاعف ربحية 6 مرات عن فترة آخر 12 شهرا.
وأرجع التقرير البحثى ارتفاع الإيرادات خلال النصف الأول من العام الحالى إلى زيادة إيرادات الشركة من مازوت الخلط بنسبة %35 على أساس سنوى لتصل إلى 6.95 مليار جنيه (تمثل %38 من إجمالى إيرادات الشركة)، على خلفية ارتفاع متوسط أسعار البيع بـ%49 على أساس سنوى ليسجل 23.508 جنيه للطن، ما عوض الانخفاض بنسبة %9 على أساس سنوى فى الكميات المبيعة لتصل إلى 296 ألف طن بالنصف الأول من العام المالى الحالي.
وزادت إيرادات الشركة من الشموع أيضا بنسبة %45 على أساس سنوى إلى 1.7 مليار جنيه، (تمثل %9 من إيرادات الشركة)، وذلك نتيجة ارتفاع متوسط أسعار البيع %41 على أساس ستوى لتسجل 54.607 ألف جنيه للطن، بجانب ارتفاع الكميات المبيعة بنسبة %3.
وزادت أيضا إيرادات زيوت التشحيم %34 على أساس سنوى لتصل إلى 2.5 مليار جنيه، مدعومة فى المقام الأول بارتفاع متوسط أسعار البيع بنسبة %79 على أساس سنوى ليسجل 56.485 جنيه للطن.
وارتفعت إيرادات السولار بـ%8 على أساس سنوى إلى 5.2 مليار جنيه، وذلك نتيجة زيادة متوسط أسعار البيع %32 إلى 31.283 جنيه، كما زادت أيضا إيرادات النافتا بنسبة %45 على أساس سنوى لتسجل 1.04 مليار جنيه، نتيجة ارتفاع متوسط أسعار البيع بنسبة %64 على أساس سنوى لتسجل 28.620 جنيه للطن، ما عوض انخفاضا بنسبة %12 على أساس سنوى فى حجم المبيعات، إلى 36 ألف طن.
وعلى صعيد النتائج الربعية لفترة الربع الثانى من العام المالى 2024 / 2025 (أكتوبر – ديسمبر 2024)، قالت بحوث بنك استثمار بلتون فى تقرير بحثى حديث إن “أموك” أعلنت مؤشرات الأداء الرئيسية غير المدققة للربع الثاني، حيث سجلت صافى ربح أعلى قليلاً (حوالى %7 على أساس سنوي) قدره 460 مليون جنيه،ـ لافتة إلى أنه يعد أقل بكثير من توقعاتها لصافى الربح البالغة 660 مليون جنيه.
وأشارت إلى نمو الإيرادات بـ%29 على أساس سنوى إلى 9.2 مليار جنيه مصري، وهو ما يعد أقل بنسبة %4 عن تقديراتها البالغة 9.6 مليار جنيه.
ولفتت إلى ارتفاعإجمالى الربح بنسبة %35 على أساس سنوى إلى 363 مليون جنيه، وهو ما يقل عن تقديراتها بنسبة %25 وهو ما يترجم إلى هامش إجمالى ربح قدره %3.9 ويخالف تقديراتها بواقع 1.1 نقطة مئوية.
وأوضحت أن نظرتها الأولية للنتائج هى أكثر سلبية، حيث من المرجح أن تظل إمدادات المواد الخام تحت الضغط للربع الثانى على التوالي، على الرغم من قيام الحكومة بتغطية الطلب المحلى على الغاز الطبيعى من خلال الواردات، بالإضافة إلى علاوة أعلى من المتوقع لأسعار المواد الخام المتقلبة.
وأشارت إلى أن تراجع صافى الربح يشير إلى ارتفاع فى المصروفات البيعية والإدارية بشكل أعلى من المتوقع، إلى جانب دخل استثمار أقل من المتوقع و/أو احتمال قيام الشركة بحجز بعض رسوم المخصصات. وأشارت إلى أنها تنتظر إعلان البيانات المالية الكاملة لإجراء تقييم أفضل.
«سيدى كرير»
كشفت المؤشرات المالية لـ«سيدى كرير للبتروكيماويات» عن العام الماضي، ارتفاع الأرباح بنسبة %3.25 على أساس سنوي، ليصل صافى الربح إلى 2.53 مليار جنيه خلال 2024، مقابل 2.45 مليار جنيه أرباح 2023.
وارتفعت مبيعات سيدى كرير فى 2024 بنسبة %7.3 إلى 14.15 مليار جنيه، مقابل 13.19 مليار جنيه خلال العام السابق، بينما تراجع إجمالى الربح %9.9 إلى 3.3 مليار جنيه.
وقالت بحوث بنك استثمار بلتون فى تقرير لتغطيتها الأولية لسهم «سيدى كرير» إن المؤشرات الرئيسية غير المدققة للربع الأخير من 2024 والتى سجلت صافى ربح ثابت قدره 650 مليون جنيه، وارتفاعا فى الإيرادات %20 على أساس سنوى إلى 4.13 مليار جنيه، وفى إجمالى الربح %11 إلى 1.02 مليار جنيه، تشير إلى هامش إجمالى قدره %24.7 انخفاضًا من %26.6 فى العام السابق.
وأشارت إلى أنه عدم إعلان الشركة بعد عن بياناتها المالية الكاملة، يخلق صعوبة فى الحصول على رؤية قاطعة حول الأرقام فى ظل الإشارات المتضاربة.
وأضافت إلى أنه استنادًا إلى الأحجام المعلن عنها لشهرى أكتوبر ونوفمبر فإنها كانت تتوقع رقمًا أعلى من المبلغ المعلن عنه، لافتة إلى أنه من وجهة نظرها لا يمكن تفسير هامش الربح الإجمالى القوى من خلال مزيج المبيعات، كما أنه يشيبر إلى تكاليف أقل من المتوقع. وفى نهاية تقريرها لفتت إلى أن رقم صافى الربح يشير إلى بعض الرسوم الإدارية والبيعية و/أو المخصصات المرتفعة بشكل استثنائي.
وتناولت بحوث بنك استثمار”برايم” فى تقرير بحثى العلاقة الطردية بين خام برنت وسعر سهم سيدى كرير للبتروكيماويات، لافتة إلى أن كل حركة فى أسعار النفط عالمياً ستؤثر على السهم بالسوق المحلية.
وقدرت بحوث برايم أعلى قمة محتملة للسهم العام الحالى بين 27 و27 جنيها، مع نظرة إيجابية مدعومة بأسعار خام برنت.
ويعد “سيدى كرير” أحد أكبر منتجى البولى إيثلين، والإيثلين فى مصر، وهما من المواد الخام لعديد من الصناعات فى مصرمنها التعبئة والتغليف، وتصل الطاقة الإنتاجية للشركة من البولى إيثلين إلى 225 ألف طن سنويا، والإيثلين 300 ألف طن، والبيوتين 10 آلاف طن، وغاز البوتان 50 ألف طن.
وتشير هذه الأرقام إلى أن البولى إيثلين يشكل حوالى %71 من إجمالى إنتاج الشركة، مع تصدير %49 من هذا الإنتاج، ما يمنح الشركة تحوطا ذاتيا فى مواجهة ارتفاعات الأسعار وتقلبات سعر الصرف، وخفض قيمة العملة، وفقا لإحصائيات عن وحدة البحوث فى بنك استثمار النعيم.
وساهم البولى إيثلين بنحو %71 من إيرادات الشركة، والإيثلين بـ%10 والبيوتان بـ%2 والمنتجات الأخرى بـ%10 خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الماضى 2024.
وأوصت بحوث بنك الاستثمار بالشراء على سهم الشركة فى ظل الأسباب الموضحة، ومع وضع سعر مستهدف 27.7 جنيه، وسعر سوقى 20 جنيها.
وتوقعت أن يؤدى استئناف حفر الغاز فى حقل ظُهر وسداد الحكومة للمستحقات المتأخرة لشركات النفط الأجنبية إلى تحسين إمدادات الطاقة، ما من شأنه تقليل نقص الغاز الطبيعى الذى حدث العام الماضي، ما يدعم العمليات التشغيلية للشركة.
وترى وحدة البحوث انخفاضا متوقعا لأسعار البولى إيثلين عالميا العام الحالي، متأثرة بأسعار النفط الخام، والتى تراجعت من مستويات 91 دولارا للبرميل فى أبريل 2024، لتصل إلى مستويات أعلى من 70 دولارا للبرميل مقدرة العام الحالي، ما من شأنه أن ينعكس إيجابا على هوامش الشركة، فضلا عن استفادتها من المبادرة الحكومية لدعم الصادرات، والمقاصة المركزية المستقبلية لمستحقات الجمارك والضرائب، ومقدمى الخدمات الرئيسيين مثال شركات الغاز والمياه.
وترتبط أسعار البولى إيثلين ارتباطا وثيقا بأسعار النفط الخام، حيث يشتق من البتروكيماوياتالتى تأتى من النفط الخام والغاز الطبيعي. يتم إنتاج البولى إيثلين من الإيثلين الذى يأتى من النافتا (المشتق من النفط الخام)، أو الإيثان (المشتق من الغاز الطبيعي).
وهناك علاقة إيجابية بين أسعار النفط والبولى إيثلين ما يعنى أن أسعار الأخيرة تتبع عموما اتجاهات أسعار النفط، ولكن يمكن أن تتأثر التقلبات قصيرة المدى بديناميكيات العرض والطلب وسياسات التجارة والعوامل الإقليمية.
وقالت «بحوث النعيم» إن التحالفات الاستراتيجية التى أبرمتها الشركة ستعزز قدرتها التشغيلية، ما ينعكس على ربحيتها. وكانت «سيدى كرير» دخلت مع 4 شركات أخرى فى تحالف استثمارى بقيمة 663 مليون دولار لتدشين كيان لاستيراد غاز الإيثان المسال (الغاز الصخري)، يتم إنشاؤه على 3 مراحل بتمويل %40 من المساهمين، و%60 قروضا بنكية، ومازال تحت الدراسة.
وقالت «بحوث بنك استثمار النعيم» إن سهم الشركة لديه تقييم جذاب، حيث يتداول حاليا بمضاعفات ربحية %5.9 مرة، بناء على توقعات 2025. وأشارت إلى أن تحديد سعر السهم بناء على مضاعفات الشركات النظيرة، وسعر التداول الحالى أقل من المستهدف البالغ 27.73 جنيه، بنسبة %32.6.
سهم «أبوقير» يتداول بمضاعف ربحية 5.6 مرة آخر 12 شهرًا
تحالفات «سيدى كرير» الإستراتيجية تدعم العمليات التشغيلية
تكاليف البضائع تضغط ربحية «أموك»