تتوقع بنوك استثمار أن تشهد شركة مصر لإنتاج الأسمدة “موبكو” أداءً متقلبًا خلال الفترة المقبلة، نتيجة لانخفاض معدلات التشغيل وضعف إمدادات الغاز التى أثرت سلبا على الإيرادات والأرباح فى الربع الثالث من عام 2024.
ورغم ذلك، من المتوقع أن تستأنف الشركة العمل بكامل طاقتها مع تحسن إمدادات الغاز فى الربع الرابع من العام الحالى، مما قد يدعم تعافى معدلات التشغيل وزيادة هوامش الربحية.
وقال بنك الاستثمار “بلتون” إن شركة مصر لإنتاج الأسمدة “موبكو” أصدرت قوائمها المالية للربع الثالث من عام 2024، حيث سجلت زيادة بنحو %8 على أساس سنوى فى صافى الأرباح، لتصل إلى 1.35 مليار جنيه.
ومع ذلك، جاءت هذه النتائج أقل بكثير من التقديرات، بسبب أرقام أقل من المتوقع من العمليات التشغيلية، حيث انخفضت الإيرادات بنحو %18 على أساس سنوى لتصل إلى 3.15 مليار جنيه، وهو ما يمثل تراجعًا بنحو %45 عن التوقعات، مرجعين هذا الانخفاض إلى ضعف معدلات التشغيل.
كما انخفض مجمل الربح بنحو %49 على أساس سنوى ليصل إلى 900 مليون جنيه، مما جاء أقل من التقديرات أيضًا بنحو %67، وبلغ هامش مجمل الربح خلال هذه الفترة نحو %29، وهو ما يقل بنحو 17.8 نقطة مئوية على أساس سنوى، و بنحو 20 نقطة مئوية.
وأضاف “بلتون” أنه بالرغم من التراجع، فإن هناك تقليصًا للفجوة فى صافى الربح قبل الضريبة بنحو %44 بفضل، عكس خسائر الائتمان المتوقعة بنحو 147 مليون جنيه، مكاسب فروق عملة بنحو 277 مليونا، وصافى إيرادات أخرى من التشغيل بقيمة 99 مليونا.
وتوقع “بلتون” أن النتائج النهائية جاءت محايدة بشكل عام، وأن سبب تراجع العمليات التشغيلية يعود بشكل أساسى إلى نقص إمدادات الغاز خلال الربع، وهو الأمر الذى شهدناه فى شركات أخرى مثل أبو قير للأسمدة وسيدى كرير للبتروكيماويات، والذى تعتقد أنه سيكون مؤقتًا.
وفى تقرير “بلتون” تم افتراض استئناف الإمدادات العادية للغاز فى الربع الثالث من عام 2024، إلا أن الأرقام المعلنة تشير إلى معدل استخدام يتراوح بين 65 - %70، ورغم أن الحكومة زادت واردات الغاز المسال بدءًا من يوليو، فقد أدى الطلب القياسى خلال فصل الصيف إلى تغطية نحو 75 - %80 فقط من الطلب غير الكهربائى على الغاز خلال الربع الرابع، وفقًا للتقديرات.
وأوضح “بلتون” أنه من المتوقع أن تعود شركة “موبكو” إلى العمل بكامل طاقتها فى الربع الرابع من 2024 والربع الأول من عام 2025، مع حسابات تشير إلى توازن سوق الغاز نتيجة انخفاض الطلب على الكهرباء.
وتوقع “بلتون” أن هذا التوازن المتوقع فى سوق الغاز، إلى جانب انخفاض الطلب على الكهرباء، يعزز معدلات التشغيل لدى “موبكو” فى الربع الرابع من 2024 والربع الأول من 2025، مما قد يدعم الأداء المالى للشركة ويعزز الهوامش الربحية.
وأشار “بلتون” إلى أن سعر سهم “موبكو” الحالى يبلغ 43.5 جنيه، بينما يصل السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا إلى 47.2 للسهم، مما يعكس نظرة مستقبلية متفائلة لأداء الشركة حال تحسن الظروف التشغيلية وعودة إمدادات الغاز إلى معدلاتها الطبيعية.
من جهتها، قالت “مباشر” إن شركة مصر لإنتاج الأسمدة “موبكو” سجلت صافى ربح بقيمة 11.5 مليار جنيه خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2024، بدعم من الإيرادات التى بلغت 13.1 مليار، فى حين بلغ صافى الربح 5.5 مليار.
وأضافت “مباشر” أن إيرادات “موبكو” انخفضت بنسبة %38.6 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 3.1 مليار جنيه فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 5.1 مليار فى الربع الثانى من العام نفسه، أما خلال التسعة أشهر الأولى من العام، فقد بلغت الإيرادات 13.1 مليار، ويرجع ذلك بشكل رئيسى إلى مبيعات التصدير، حيث أوضحت “مباشر” أن مبيعات اليوريا انخفضت بنسبة %55 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 1.7 مليار فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 3.9 مليار فى الربع الثانى، بينما سجلت الشركة 9.1 مليار من مبيعات اليوريا خلال التسعة أشهر الأولى.
كما انخفضت مبيعات الأمونيا بنسبة %15 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 259 مليون جنيه فى الربع الثالث، مقارنة مع 304 ملايين فى الربع الثانى، وبلغت مبيعات التصدير الإجمالية 9.8 مليار خلال التسعة أشهر الأولى من 2024، مما ساهم بنسبة %76 من إجمالى إيرادات الشركة.
أما عن المبيعات المحلية، أضافت “مباشر” أن مبيعات اليوريا نمت بنسبة %15 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 782 مليون جنيه فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 682 مليونا فى الربع الثانى، بينما سجلت الشركة 2.4 مليار من مبيعات اليوريا المحلية فى التسعة أشهر الأولى من العام، كما نمت مبيعات الأمونيا المحلية بنسبة %78 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 343 مليونا فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 193 مليونا فى الربع الثانى، وبلغ إجمالى المبيعات المحلية خلال التسعة أشهر الأولى من 2024 حوالى 3.2 مليار جنيه، ممثلةً %24 من إجمالى إيرادات الشركة.
وفيما يتعلق بتحليل تكلفة الإيرادات، أوضحت “مباشر” أن تكلفة الإيرادات خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2024 بلغت نحو 7.6 مليار جنيه، وجاء ذلك نتيجة، تكاليف الغاز الطبيعى، حيث بلغت 4.7 مليار خلال الفترة المذكورة، مسهمة بنسبة %65 من إجمالى تكلفة الإيرادات، ومصاريف الإهلاك والتى بلغت 1.6 مليار جنيه، وشكلت حوالى %22 من إجمالى تكلفة الإيرادات، وتكاليف المواد الأخرى، وبلغت 478 مليون جنيه، وساهمت بنسبة %7 من إجمالى التكلفة، وتكاليف الرواتب والأجور، و بلغت 473 مليونا، وساهمت بنسبة %6.5 من إجمالى تكلفة الإيرادات.
وأضافت “مباشر” أن أداء شركة “موبكو” خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2024 تضمن تحقيق صافى ربح بقيمة 11.6 مليار جنيه، مدعومًا بعدة عوامل من بينها مكاسب النقد الأجنبى التى بلغت 8.4 مليار، بالإضافة إلى إيرادات تمويل وصلت إلى 1.6 مليار خلال الفترة نفسها.
وفيما يتعلق بهوامش الربحية، شهدت الشركة انخفاضًا ملحوظًا فى هوامش مجمل الربح وصافى الربح، حيث انخفض هامش مجمل الربح إلى %28.6 فى الربع الثالث من 2024، مقارنة بـ %48 فى الربع الثانى، كما تراجع هامش صافى الربح إلى %42.9 فى الربع الثالث من 2024، مقابل %49.8 فى الربع الثانى.
وسجلت ربحية السهم 5.65 جنيه خلال التسعة أشهر الأولى من 2024، بينما بلغت 0.65 فى الربع الثالث، بانخفاض مقارنة مع 1.23 فى الربع الثانى من العام.
وفيما يخص مستوى الديون، أوضحت “مباشر” أن الشركة تمتلك صافى أرصدة نقدية بقيمة 4.1 مليار جنيه فى التسعة أشهر الأولى من 2024، بانخفاض عن 7.8 مليار فى نهاية السنة المالية 2023.
«بلتون» و«مباشر»: الغاز يعاود دفع عجلة الإنتاج فى «موبكو» وتحسن منتظر فى الأرباح
تتوقع بنوك استثمار أن تشهد شركة مصر لإنتاج الأسمدة “موبكو” أداءً متقلبًا خلال الفترة المقبلة، نتيجة لانخفاض معدلات التشغيل وضعف إمدادات الغاز التى أثرت سلبا على الإيرادات والأرباح فى الربع الثالث من عام 2024.
ورغم ذلك، من المتوقع أن تستأنف الشركة العمل بكامل طاقتها مع تحسن إمدادات الغاز فى الربع الرابع من العام الحالى، مما قد يدعم تعافى معدلات التشغيل وزيادة هوامش الربحية.
وقال بنك الاستثمار “بلتون” إن شركة مصر لإنتاج الأسمدة “موبكو” أصدرت قوائمها المالية للربع الثالث من عام 2024، حيث سجلت زيادة بنحو %8 على أساس سنوى فى صافى الأرباح، لتصل إلى 1.35 مليار جنيه.
ومع ذلك، جاءت هذه النتائج أقل بكثير من التقديرات، بسبب أرقام أقل من المتوقع من العمليات التشغيلية، حيث انخفضت الإيرادات بنحو %18 على أساس سنوى لتصل إلى 3.15 مليار جنيه، وهو ما يمثل تراجعًا بنحو %45 عن التوقعات، مرجعين هذا الانخفاض إلى ضعف معدلات التشغيل.
كما انخفض مجمل الربح بنحو %49 على أساس سنوى ليصل إلى 900 مليون جنيه، مما جاء أقل من التقديرات أيضًا بنحو %67، وبلغ هامش مجمل الربح خلال هذه الفترة نحو %29، وهو ما يقل بنحو 17.8 نقطة مئوية على أساس سنوى، و بنحو 20 نقطة مئوية.
وأضاف “بلتون” أنه بالرغم من التراجع، فإن هناك تقليصًا للفجوة فى صافى الربح قبل الضريبة بنحو %44 بفضل، عكس خسائر الائتمان المتوقعة بنحو 147 مليون جنيه، مكاسب فروق عملة بنحو 277 مليونا، وصافى إيرادات أخرى من التشغيل بقيمة 99 مليونا.
وتوقع “بلتون” أن النتائج النهائية جاءت محايدة بشكل عام، وأن سبب تراجع العمليات التشغيلية يعود بشكل أساسى إلى نقص إمدادات الغاز خلال الربع، وهو الأمر الذى شهدناه فى شركات أخرى مثل أبو قير للأسمدة وسيدى كرير للبتروكيماويات، والذى تعتقد أنه سيكون مؤقتًا.
وفى تقرير “بلتون” تم افتراض استئناف الإمدادات العادية للغاز فى الربع الثالث من عام 2024، إلا أن الأرقام المعلنة تشير إلى معدل استخدام يتراوح بين 65 - %70، ورغم أن الحكومة زادت واردات الغاز المسال بدءًا من يوليو، فقد أدى الطلب القياسى خلال فصل الصيف إلى تغطية نحو 75 - %80 فقط من الطلب غير الكهربائى على الغاز خلال الربع الرابع، وفقًا للتقديرات.
وأوضح “بلتون” أنه من المتوقع أن تعود شركة “موبكو” إلى العمل بكامل طاقتها فى الربع الرابع من 2024 والربع الأول من عام 2025، مع حسابات تشير إلى توازن سوق الغاز نتيجة انخفاض الطلب على الكهرباء.
وتوقع “بلتون” أن هذا التوازن المتوقع فى سوق الغاز، إلى جانب انخفاض الطلب على الكهرباء، يعزز معدلات التشغيل لدى “موبكو” فى الربع الرابع من 2024 والربع الأول من 2025، مما قد يدعم الأداء المالى للشركة ويعزز الهوامش الربحية.
وأشار “بلتون” إلى أن سعر سهم “موبكو” الحالى يبلغ 43.5 جنيه، بينما يصل السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا إلى 47.2 للسهم، مما يعكس نظرة مستقبلية متفائلة لأداء الشركة حال تحسن الظروف التشغيلية وعودة إمدادات الغاز إلى معدلاتها الطبيعية.
من جهتها، قالت “مباشر” إن شركة مصر لإنتاج الأسمدة “موبكو” سجلت صافى ربح بقيمة 11.5 مليار جنيه خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2024، بدعم من الإيرادات التى بلغت 13.1 مليار، فى حين بلغ صافى الربح 5.5 مليار.
وأضافت “مباشر” أن إيرادات “موبكو” انخفضت بنسبة %38.6 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 3.1 مليار جنيه فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 5.1 مليار فى الربع الثانى من العام نفسه، أما خلال التسعة أشهر الأولى من العام، فقد بلغت الإيرادات 13.1 مليار، ويرجع ذلك بشكل رئيسى إلى مبيعات التصدير، حيث أوضحت “مباشر” أن مبيعات اليوريا انخفضت بنسبة %55 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 1.7 مليار فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 3.9 مليار فى الربع الثانى، بينما سجلت الشركة 9.1 مليار من مبيعات اليوريا خلال التسعة أشهر الأولى.
كما انخفضت مبيعات الأمونيا بنسبة %15 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 259 مليون جنيه فى الربع الثالث، مقارنة مع 304 ملايين فى الربع الثانى، وبلغت مبيعات التصدير الإجمالية 9.8 مليار خلال التسعة أشهر الأولى من 2024، مما ساهم بنسبة %76 من إجمالى إيرادات الشركة.
أما عن المبيعات المحلية، أضافت “مباشر” أن مبيعات اليوريا نمت بنسبة %15 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 782 مليون جنيه فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 682 مليونا فى الربع الثانى، بينما سجلت الشركة 2.4 مليار من مبيعات اليوريا المحلية فى التسعة أشهر الأولى من العام، كما نمت مبيعات الأمونيا المحلية بنسبة %78 على أساس ربع سنوى لتصل إلى 343 مليونا فى الربع الثالث من 2024، مقارنة مع 193 مليونا فى الربع الثانى، وبلغ إجمالى المبيعات المحلية خلال التسعة أشهر الأولى من 2024 حوالى 3.2 مليار جنيه، ممثلةً %24 من إجمالى إيرادات الشركة.
وفيما يتعلق بتحليل تكلفة الإيرادات، أوضحت “مباشر” أن تكلفة الإيرادات خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2024 بلغت نحو 7.6 مليار جنيه، وجاء ذلك نتيجة، تكاليف الغاز الطبيعى، حيث بلغت 4.7 مليار خلال الفترة المذكورة، مسهمة بنسبة %65 من إجمالى تكلفة الإيرادات، ومصاريف الإهلاك والتى بلغت 1.6 مليار جنيه، وشكلت حوالى %22 من إجمالى تكلفة الإيرادات، وتكاليف المواد الأخرى، وبلغت 478 مليون جنيه، وساهمت بنسبة %7 من إجمالى التكلفة، وتكاليف الرواتب والأجور، و بلغت 473 مليونا، وساهمت بنسبة %6.5 من إجمالى تكلفة الإيرادات.
وأضافت “مباشر” أن أداء شركة “موبكو” خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2024 تضمن تحقيق صافى ربح بقيمة 11.6 مليار جنيه، مدعومًا بعدة عوامل من بينها مكاسب النقد الأجنبى التى بلغت 8.4 مليار، بالإضافة إلى إيرادات تمويل وصلت إلى 1.6 مليار خلال الفترة نفسها.
وفيما يتعلق بهوامش الربحية، شهدت الشركة انخفاضًا ملحوظًا فى هوامش مجمل الربح وصافى الربح، حيث انخفض هامش مجمل الربح إلى %28.6 فى الربع الثالث من 2024، مقارنة بـ %48 فى الربع الثانى، كما تراجع هامش صافى الربح إلى %42.9 فى الربع الثالث من 2024، مقابل %49.8 فى الربع الثانى.
وسجلت ربحية السهم 5.65 جنيه خلال التسعة أشهر الأولى من 2024، بينما بلغت 0.65 فى الربع الثالث، بانخفاض مقارنة مع 1.23 فى الربع الثانى من العام.
وفيما يخص مستوى الديون، أوضحت “مباشر” أن الشركة تمتلك صافى أرصدة نقدية بقيمة 4.1 مليار جنيه فى التسعة أشهر الأولى من 2024، بانخفاض عن 7.8 مليار فى نهاية السنة المالية 2023.
وعن التقييم الحالى، يتداول سهم “موبكو” بمضاعف ربحية للأشهر الـ 12 الأخيرة بلغ 4.6 مرة، ومضاعف قيمة المنشأة إلى صافى الربح قبل الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب عند 12.6 مرة، مقارنة مع 5.5 و 5.7 مرة فى المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية على التوالى.
وعن التقييم الحالى، يتداول سهم “موبكو” بمضاعف ربحية للأشهر الـ 12 الأخيرة بلغ 4.6 مرة، ومضاعف قيمة المنشأة إلى صافى الربح قبل الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب عند 12.6 مرة، مقارنة مع 5.5 و 5.7 مرة فى المتوسط خلال السنوات الخمس الماضية على التوالى.