قال بنكا استثمار إن أرباح فروق العملة دعمت نتائج الشركة المصرية الدولية للصناعات الدوائية “إيبيكو” بالنصف الأول من العام الحالى، فى ظل ارتفاع مبيعات التصدير، بجانب نمو السوق وزيادة الأسعار.
وأضاف أن بدء أعمال مصنع الأدوية الحيوية “إيبيكو 3” نهاية العام الحالى، وقرارات زيادة أسعار الدواء التى طال انتظارها تؤهل الشركة لتحقيق معدلات نمو تتجاوز تلك المتوقعة للسوق.
وحققت إيبيكو زيادة فى أرباحها المجمعة فى النصف الأول من العام الجارى بنسبة %53، على أساس سنوى بدعم نمو المبيعات، ليصل صافى أرباحها بالفترة المذكورة إلى 779.55 مليون جنيه منذ بداية يناير حتى نهاية يونيو 2024، مقابل 509.28 مليون جنيه أرباحاً خلال نفس الفترة من العام الماضى، مع الأخذ فى الاعتبار حقوق الأقلية.
وارتفعت صافى مبيعات الشركة خلال 6 أشهر الأولى من العام الجارى إلى 3.3 مليار جنيه، مقابل 2.26 مليار خلال نفس الفترة من 2023.
وتستهدف تحقيق إيرادات 6.5 مليار جنيه خلال 2024، وضخ استثمارات تتجاوز 800 مليون ، كما يبدأ التشغيل التجريبى لمصنع الأدوية الحيوية “إيبيكو3” بالربع الثانى من نفس العام.
وأعلنت مارس الماضى أنها قامت باستخدام كامل متحصلات زيادة رأس المال البالغة 495.85 مليون جنيه، والتى تم قيدها فى أغسطس العام الماضى.
ولفتت إلى أنه تم إنفاق 314.5 مليون جنيه فى مشروع أيبيكو 3، و75.51 مليون فى سداد تسهيلات طويلة الأجل، و104.83 مليون فى رأس المال العامل.
وأشارت إلى أنه تم شحن واستلام وتركيب المبانى الإنتاجية واستلام جزء كبير من ماكينات وخطوط الإنتاج، وإنجاز نحو %90 من المشروع.
وقالت بحوث أسطول لتداول الأوراق المالية إن أرباح فروق العملة دعمت نتائج إيبيكو بالنصف الأول من العام الحالى، حيث ارتفع صافى المبيعات %49 إلى 3.3 مليار جنيه، مقارنة بـ 2.2 مليار الفترة المقارنة من 2023، بدعم ارتفاع المبيعات المحلية من خلال الموزعين -تمثل %38 من صافى المبيعات- بنحو %55، وارتفاع التصدير - %35 من صافى المبيعات- %35.
وأضافت أسطول أن هناك ارتفاعًا فى المبيعات المحلية المباشرة %39، نتيجة نمو سوق الأدوية وزيادة أسعارها الفترة الماضية.
ولفتت إلى أن تكلفة المبيعات ارتفعت بنحو %48 لتصل إلى 1.7 مليار جنيه، مقابل 1.1 مليار الفترة المناظرة من العام الماضى بضغط زيادة الخامات %45 - تشكل %47 من التكلفة - بضغط ارتفاعات أسعار المواد الخام، والتعبئة والتغليف -تمثل %25 - بنسبة %28، ارتفاع الأجور النقدية – تُمثل %9 -، بواقع %20.
ولفتت إلى أن مجمل الربح ارتفع بواقع %50، ليسجل 1.636 مليار جنيه، مقابل 1.093 مليار الفترة المماثلة من العام الماضى، ليظل هامش إجمالى الربح ثابتا عند %48 خلال الفترتين.
ولفتت إلى زيادة إجمالى المصروفات %72 لتصل إلى 1.196 مليار جنيه، مقارنة بـ 696 مليون الفترة المقارنة، بضغط عدة عوامل شملت زيادة المصروفات التسويقية %28 بسبب ارتفاع الأجور النقدية %13، والمستلزمات الخدمية (مؤتمرات وندوات)، بواقع %38، والأبحاث والتطوير %70، ومستلزمات المواد المستخدمة بأكثر من الضعفين، والمستلزمات الخدمية (التجارب والأبحاث) %36، والمصروفات العمومية والإدارية %16 نتيجة ارتفاع الأجور النقدية.
وزادت أيضا المصروفات التمويلية %118، نتيجة ارتفاع الفوائد المدينة (الممثلة فى التسهيلات الائتمانية)، ومكونات المخصصات %116، ليسجل 210 مليون جنيه على خلفية ارتفاع مخصص الضرائب العام المتنازع عليها ليسجل 115 مليون جنيه، مقابل 53 مليون الفترة المناظرة.
وأشارت إلى ارتفاع صافى الربح قبل الضرائب ليحقق 1.023 مليار جنيه، مقابل 659 مليون الفترة المماثلة، وارتفع هامش مجمل الربح قبل الضريبة %1، مسجلا %30، مدفوعا بارتفاع الفوائد الدائنة %155 لتصل إلى 52 مليون ، وزيادة أرباح فروق العملة %146 لتصل إلى 498.5 مليون ، مقابل 203 ملايين الفترة المقارنة العام الماضى، وارتفاع الإيرادات الأخرى إلى 26 مليون جنيه.
وزادت ضرائب الدخل %70 لتحقق 247 مليون جنيه مقابل 145 مليون الفترة المقارنة، وارتفع معدل الضريبة الفعلى ليصل إلى %24، مقارنة مع %22.
كما ارتفع صافى الربح بعد الضريبة بنسبة %53 إلى 780 مليون جنيه، مقابل 509 ملايين الفترة المماثلة، ووصل الهامش بعد الضرائب إلى %23 مقابل %22.
وارتفع صافى ربح الشركة القابضة %58، ليصل إلى 732 مليون جنيه، مقابل 463 مليون فى الفترة المقارنة العام الماضى، وسجل هامش صافى الربح للشركة القابضة %22، مقابل %20.
وسجل نصيب السهم من الربحية 4.9 جنيه، مقابل 3.1 جنيه الفترة المقارنة العام الماضى.
وقالت بحوث بنك استثمار بلتون فى تقرير حول نتائج الشركة إن قرار هيئة الدواء بزيادة الأسعار الذى طال انتظاره، ومعدلات التصدير الكبيرة المتوقعة لمصنع الأدوية الحيوية الجديدة ذات هامش الربح المرتفع، يضع الشركة على الطريق الصحيح لبدء العمليات التجارية أوائل العام المقبل.
وترى “بلتون” أن “إيبيكو” فى وضع جيد يمكنها من تجاوز النمو الإجمالى لسوق الأدوية، وفقا لتقديراتها، لافتة إلى أن تقديراتها لإيرادات الفترة من 2023 إلى 2029 تشير إلى تحقيق نمو سنوى مركب للأرباح قبل الفوائد والضرائب، والإهلاك والاستهلاك، يبلغ %21، ولكنها أقل تفاؤلا بشأن ربحية السهم على المدى القصير نتيجة الرافعة المالية المرتفعة، ولكنها فى المقابل رجحت انتعاشا قويا بدءا من 2026.
وقالت إن مصنع البدائل الحيوية سيتجاوز نمو السوق بفضل تحقق دخل من العملات الأجنبية من مصادر داخلية، تغطى نحو %70 من تكاليف الإنتاج، والتعبئة والتغليف.
ولفتت إلى أن “إيبيكو” ارتفعت مبيعاتها محليا بنحو %48، مقابل %37 الفترة المناظرة، مستبعدة فى الوقت نفسه استمرار هذا التفوق والمكاسب فى الحصة السوقية، نظرا للاختلاف فى أنماط الاستهلاك السابقة.
ونقلت عن الإدارة إن “إيبيكو3” اكتمل بنسبة %90 تقريبا، ومن المتوقع أن يبدأ عملياته التجارية قبل نهاية العام الحالى، ويطلق 7 منتجات بيولوجية جديدة لعلاج أمراض الأورام، والروماتيزم، وفقر الدم، والعقم، مع خصم مزدوج مقارنة بنظيرتها المستوردة، مما يتوقع معه زيادة سريعة نسبيا للعمليات الجديدة.
وقدرت بلتون تحقيق مبيعات بقيمة 3.33 مليار جنيه بنهاية فترة التوقعات (ما يعادل %13 من سوق البدائل الحيوية والأدوية والمعقدة البالغ قيمتها 500 مليون دولار)، ما يساهم بنحو %21 فى الإيرادات المُجمعة.
ولفتت بلتون إلى أن توقعات أرباح إيبيكو على المدى القصير مرتبطة بارتفاع الرافعة المالية وسط الاحتياجات الضخمة لرأس المال العامل، وتضخم مديونياتها بالعملات الأجنبية لتمويل توسعات “إيبيكو 3”، مع استثناء الحالات غير المتكررة (مكاسب العملات الأجنبية المعلن عنها فى النصف الأول من العام الحالى بقيمة 498 مليون جنيه).
وتوقعت “بلتون” تعافى ربحية السهم بمعدل نمو سنوى مركب خلال الفترة من 2025 – 2029، بنحو %32، فى ظل التيسير النقدى المحتمل، وانخفاض الرافعة المالية، إلا أنها ترى أن طموحات الشركة التوسعية تمثل خطرا على توقعاتها، مدللة على ذلك بقيامها بإنشاء مشروعا مشتركا مع “أكاديما”، وشركة المنطقة الاقتصادية لقناة السويس للاستثمار، لتأسيس العربية للخامات الصيدلية، بتكلفة استثمارية مُقدرة للمرحلة الأولى للمشروع تبلغ 101 مليون دولار، ومن المتوقع أن تبدأ عملياتها بعد 32 شهرا، مع تخصيص 60 مليون دولار إضافية للمرحلة الثانية.
وأشارت إلى أنه نظرا لامتلاك “إيبيكو” حصة تبلغ %30، فإن بلتون تقدر ضخ رأس مال أولى محتمل بواقع 15 مليون دولار، مستبعدة إمكانية تغطية هذا المبلغ من التدفقات النقدية الداخلة للشركة، لذا تبحث عن بدائل تمويلية حاليا بما فيها دخول مستثمرين استراتيجيين جددًا فى المشروع.
و أعلنت إيبيكو مؤخرا الانتهاء من إجراءات تأسيس الشركة العربية للخامات الصيدلية، برأس مال مبدئى مدفوع يبلغ 10 ملايين جنيه، ومرخص به 100 مليون ، بالتعاون بينها وأكديما وشركة المنطقة الاقتصادية لقناة السويس للاستثمار.
وتهدف الشركة الجديدة إلى تعميق وتوطين صناعة الأدوية والمواد الخام الفعالة وغير الفعالة والوسيطة والمركزات والكيماويات والإضافات اللازمة.
وسيتم إنشائها بالمنطقة الصناعية بالعين السخنة على مساحة 85 ألف متر مربع، وتبلغ الاستثمارات المقدرة للمشروع فى مرحلته الأولى 101 مليون دولار.
وتدرس “إيبيكو” أيضا إنشاء شركات بالخارج فى محاولة لتعزيز الوصول إلى الأسواق العالمية المستهدفة، لافتة إلى أن المناقشات حول إنشاء مصنع فى باكستان تسير بشكل جيد.
وترى “بلتون” أن بدء “إيبيكو3” أوائل العام المقبل، سيكون بمثابة حافزا قويا للسهم ، بينما تواجه الشركة مجموعة مخاطر تشمل حصة سوقية أقل من المتوقع، زيادة أبطأ من المتوقع لصادرات “إيبيكو3”، ونمو أضعف للهوامش أقل من المتوقع.
جدير بالذكر أن “إيبيكو” تأسست عام 1980، وتعد أكبر ثالث منتج للأدوية فى مصر بواقع %7 من السوق، وسادس أكبر لاعب من حيث القيمة السوقية بواقع %3.
وتعد إيبيكو أكبر مصدر للأدوية فى مصر بحصة %25 من السوق العام الماضى، ولديها حاليا مصنعين فى العاشر من رمضان، وتضيف جديدا للبدائل الحيوية.
وأوصت بحوث بلتون بشراء سهم “إيبيكو”، مع تقدير المستهدف له عند 87.80 جنيه، بمعدل عائد مرتفع %132، مقارنة بمستويات سعر السوق الحالى.
جدير بالذكر أن إيبيكو حققت نموا فى أرباحها بواقع %28 العام الماضى، لتصل المُجمعة 823.306 مليون جنيه، مقابل 643.76 مليون بنهاية 2022، مع الأخذ فى الاعتبار حقوق الأقلية.
وارتفعت مبيعات الشركة خلال العام الماضى إلى 5.231 مليار جنيه، مقابل 3.95 مليار خلال 2022.
يذكر أيضا ان تقرير حديث صادر عن مؤسسة آى كيوفيا كشف مؤخرا عن تسجيل سوق الدواء المصرى مبيعات بقيمة 17.5 مليار جنيه فى يوليو 2024، مقارنة مع 12.09 مليار فى يوليو 2023، من خلال المخازن والصيدليات، مما يعكس نموا نسبته %45.1.
وكشف التقرير الذى حصلت “المال” على نسخة منه عن إجمالى عدد الوحدات المباعة، خلال يوليو من العام الجارى مسجلا ما يفوق 226 مليون وحدة، بتراجع نسبته %3.1 مقارنة مع 233 مليون فى نفس الشهرمن 2023.
وأوضح التقرير، أن الأصناف الأكثر مبيعاً فى يوليو 2024 من حيث الوحدات والقيمة البيعية هى PORT، AB ONE، OMEGA A.I.T، HEXITOL، SEPTOGEL، PUKEBAN، REDCELCARE، SKELVITROL، ADVO COLLAGEN، وPLUTOCHIB، بإجمالى وحدات بلغ 11.771.397 وبقيمة بيعية 729.220.072 جنيه.
وفيما يتعلق بمبيعات السوق على مدار الشهور السبعة الأولى من عام 2024، من خلال المخازن والصيدليات فقط، فقد بلغت 105.7 مليار جنيه، مقارنة مع 74.6 مليار خلال نفس الفترة من عام 2023، مسجلة نمواً نسبته %41.8.
جدير بالذكر أن عددًا من الخبراء فى قطاع الأدوية توقعوا أن تتجاوز حجم مبيعات السوق 240 مليار جنيه بنهاية العام الجارى ، وتشمل العلاجات الموردة لوزارة الصحة والهيئات الطبية، والمخازن والصيدليات.