حددت بحوث شركة “نعيم القابضة” حزمة من العوامل الإيجابية لدى شركة “مصر لصناعة الكيماويات”، يتمثل أبرزها فى انخفاض قيمة الجنيه، والذى سيدعم قيمة الأرباح مع التصدير.
ولفتت إلى أن العامل الثانى يتمثل فى المشاريع التى تنفذها الشركة، ومن بينها وحدة غاز الهيدروجين الخاصة، ومن المتوقع أن تؤدى مع غيرها إلى تعزيز الأرباح على المديين القريب والطويل.
وأضافت “نعيم” أن إستراتيجية التسويق الجديدة التى تنفذها الإدارة حاليًا لاستكشاف أسواق تصدير جديدة فى أفريقيا ستكون بمثابة حافز إيجابى للمبيعات، إلى جانب إمكانيةتوسع الشركة فى صناعات النسيج والورق وزيادة تنويع محفظة منتجاتها.
وقالت إن صافى الربح بلغ 226 مليون جنيه خلال الربع الثالث من العام المالى 2023 - 2024 بمعدل نمو %45.7 على أساس سنوي، و%57 على أساس ربع سنوي، موضحةً أن هذا الأداء جاء أعلى من توقعاتها بأن يُسجل 160 مليون جنيه.
وانخفض هامش الربح الإجمالى للشركة إلى %58.7، بتراجع 10 نقاط مئوية على أساس سنوى و8 نقاط على أساس ربع سنوي، أقل من توقعاتها البالغة %66.9.
ونوهت بأن إجمالى الإيرادات انخفضبنسبة %13.2 على أساس سنوي، و%12.7 على أساس ربع سنوي، وسجل 193 مليون جنيه، وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 190 مليونا.
وقالت إن صافى الرصيد النقدى ارتفع بشكل متواضع بنسبة %7.6 على أساس سنوى و%5.7 على أساس ربع سنوي، بإجمالى 712.6 مليون جنيه، كما اتسع صافى رأس المال العامل إلى 157.3 مليون، مقارنة بخسائر53.2 مليون جنيه فى الربع الثانى من السنة المالية الحالية.
كما بلغ التدفق النقدى من التشغيل 195 مليون جنيه وانخفض بنسبة %5.2 على أساس سنوى وتحسن بمقدار 5.8 مرة على أساس ربع سنوي، ولفتت إلى أنهُ بشكل عام، تجاوزت الأرباح تقديراتها بشكل رئيسى بسبب مكاسب العملات الأجنبية بقيمة 122.8 مليون جنيه.
كما عاد إجمالى هامش الربح إلى الانخفاض فى الربع الثالث من السنة المالية 2024 بعد ارتفاعه فى الأرباع السابقة مستفيدًا من علاوات الأسعار المحلية على الرغم من التصحيحات فى الأسعار العالمية بسبب اتساع انتشار الدولار فى السوق الموازية .
وأشارت “نعيم” فى تقريرها البحثي، إلى أنهُ وفقًا لمعيارها القياسى الدولى الذى تراقبه عن كثب، ارتفع سعر الكلور بشكل طفيف بنسبة %1 على أساس سنوى وعلى أساس ربع سنوي، فى حين انخفض سعر الصودا الكاوية بنسبة %48 سنويًا وارتفع بنسبة %10.9 ربعيًا.
وأرجعت تأثر الإيرادات سلبًا بانخفاض معدلات الاستخدام بسبب تركيب وحدة البخار الجديدة، ولفتت إلى أن المبيعات المحليةإجمالى الإيرادات الربع سنوية، مسجلة 175.4 مليون جنيه، تمثل %95 من الإجمالي.
ولفتت إلى أنه يبدو أن شركةمصر لصناعة الكيماويات قد بدأت العمل الأساسى لمشروعها المشترك بقيمة مليار جنيه، حيث تم إدراجه كاستثمارات قيد الإنشاء فى الربع الثالث من السنة المالية 2024، و تمتلك نحو %12منه.
ومن المتوقع أن يعزز المشروع أرباح الشركة بمقدار 17.1 مليون جنيه على المدى المتوسط خلال 18 إلى 24 شهرًا القادمة، بالإضافة إلى ذلك، ستستفيد “مصر لصناعة الكيماويات” أيضًا من استئجار قطعة أرض خاصة بها للمشروع الذى سيتم تنفيذه .
وعلى الرغم من ذلك توقعت “نعيم” أن تنخفض الأرباح على أساس ربع سنويخلال الفترة القادمة على الرغم من التحسن المتوقع فى الإيرادات و الهامش الإجمالي، والذى من المتوقع أن يقابله غياب مكاسب العملات الأجنبية.
وحدثت “نعيم” توصيتها لشراء السهم بدلًا من الاحتفاظ وذلك عند سعر مستهدف قدره 47.8 جنيه للسهم.
ونوهت بأن سعر السهم انخفض بشكل حاد بنسبة %42 من ذروته التى لامست 62 جنيهًا فى يناير 2024، فيما يتداول الآن بسعر مخفض مع مضاعف ربحية آجل قدره 4.2 مرة متأثرًا بحالة البيع السائدة بسبب توحيد أسعار صرف العملات الأجنبية بعد انخفاض قيمة الجنيه المصري.
أما على صعيد العوامل السلبية فإنها تتمثل فى انخفاض أسعار الصودا الكاوية والكلور العالمية، والتضييق الحاد فى علاوة السعر المحلية، مما سيكون مدمرًا للقيمة- بحسب “نعيم”.
وأضافت أن هناك مخاوف من تدهور حصة الشركة السوقية، بسبب زيادة المنافسة، وذلك مت الممكن أن يؤثر بشدة على الهوامش، نظرا لانخفاض وفورات الحجم، هذا إلى جانب أن الزيادات الإضافية فى تعريفة الطاقة ستؤدى إلى ضغوط هامشية كبيرة حيث تمثل الكهرباء %80 من تكاليف المواد الخام.
وقالت إن القدرة على المساومة على الأسعار تقتصر على قوى السوق بسبب انخفاض الحواجز أمام الدخول نسبيًا، كما أن الإفصاحات المحدودة والوصول إلى الإدارة تؤدى إلى زيادة افتراضات علاوة المخاطر على السهم.