تبنت بنوك استثمارية رؤية إيجابية لنتائج أعمال شركة «أوراسكوم كونستراكشون» خلال 2024 بعد إبرام تعاقدات جديدة خلال العام الماضى بقيمة 7.44 مليار دولار وارتفاع حجم أعمالها إلى 10.87 مليار.
وكشفت القوائم المالية لشركة «أوراسكوم كونستراكشون» عن أن حجم أعمالها -باستثناء «مجموعةBESIX”- خلال العام الماضى سجل صعودًا بنسبة %45.7 إلى 8.061 مليار دولار مقارنة مع 5.533 مليار فى 2022.
وأشارت الشركة إلى أن حجم الأعمال التى سجلته خلال 2023 البالغ 8.061 مليار دولار كان وفقًا لسعر صرف الجنيه مقابل الدولار فى 31 ديسمبر الماضى، موضحة أنه فى حالة اعتماد السعر الجديد للدولار عند 50 جنيهًا فإن حجم الأعمال يتم تقييمه بـ7.398 مليار دولار.
وتابعت «أوراسكوم كونستراكشون» إنه فى حالة احتسابـ أعمال مجموعة «BESIX» - التابعة لها بنسبة %50 - فإن إجمالى حجم أعمالها فى 2023 تصعد بنسبة %30.3 على أساس سنوى إلى 10.87 مليار دولار مقابل 8.346 مليار فى 2022، وبالتالى تصبح مساهمة «BESIX» وحدها 2.8 مليار خلال العام الماضي.
وقالت «أوراسكوم» إن مجموعة «BESIX» سجلت صعودًا فى حجم أعمالها خلال العام الماضى بنسبة %3.1 على أساس سنوى إلى 5.1 مليار يورو، وفقًا لسعر الصرف فى 31 ديسمبر الماضى.
وتوزع حجم أعمال شركة «أوراسكوم كونستراكشون» بين مصر بنسبة %68.3 والولايات المتحدة بـ%21.5 والإمارات بـ%7.9 بالإضافة إلى مناطق أخرى لم تسمها بنسبة %2.3.
واستحوذ قطاع البنية التحتية على %71.8 من إجمالى حجم أعمال الشركة يليه القطاع التجارى بـ%14.5 ثم الصناعى بـ%13.7.
تعاقدات جديدة
وأوضحت الشركة فى تقريرها الصادر فى مارس الماضى أنها أبرمت تعاقدات جديدة لمشروعات -باستثناء مجموعة «BESIX» - بقيمة 5.75 مليار دولار العام الماضى منها 1.9 مليار فى الربع الرابع فقط، مقابل 3.625 مليار فى 2022.
وتابعت إن حجم التعاقدات التى أبرمتها مجموعة «BESIX» بلغت 3.1 مليار يورو أى ما يمثل 1.686 مليار دولار، لتسجل إجمالى التعاقدات الجديدة لأوراسكوم كونستراكشون» 7.442 مليار دولار بختام العام الماضى مقابل 5.59 مليار دولار فى 2022 أى بصعود %33.1.
وأشارت «أوراسكوم» إلى أن حجم التعاقدات التى تم إبرامها من قبل مجموعة «BESIX» فى العام الماضى البالغة 3.1 مليار دولار كانت أقل من المسجلة فى 2022 والبالغة 3.8 مليار.
وقالت «أوراسكوم» إن حجم التعاقدات الجديدة فى منطقة الشرق الأوسط ممثلة فى مصر والإمارات بلغ 3.788 مليار دولار منها 1.256 مليار فى الربع الرابع فقط.
وأوضحت الشركة أن التعاقدات الجديدة تمثلت فى توقيع اتفاقيات منها إنشاء مرحلة جديدة من الخط الرابع لمترو الأنفاق بالقاهرة «مشروع 402CP» والذى سيمتد من الجيزة إلى الفسطاط وسيتصل بالخطين الأول والثاني؛ مشيرة إلى أنه سيتم تمويل الجزء الأكبر من المشروع من قبل الوكالة اليابانية للتعاون الدولي.
وكشفت «أوراسكوم» عن أنها ستقود تحالفًا لتنفيذ الأعمال الكهروميكانيكية لجميع محطات الخط الأول لنظام السكك الحديدية عالى السرعة الجديد فى مصر البالغ عددها 23 والممتد من العين السخنة وحتى مرسى مطروح.
ولفتت إلى أن من بين الأعمال الأخرى إنشاء مصنع جديد للأسمدة، بالإضافة إلى تطويرات لصالح القطاع الخاص فى الساحل الشمالي.
على صعيد آخر، أكدت الشركة أن الكيانات التابعة لها فى الولايات المتحدة الأمريكية أبرمت تعاقدات جديدة بقمة 1.968 مليار دولار خلال العام الماضى منها 643.5 مليار فى الربع الرابع فقط، مشيرة إلى أن ذلك رفع حجم الأعمال هناك بنسبة %27.9 على أساس سنوى إلى 1.8 مليار.
وتابعت إنها أبرمت من خلال شركتها التابعة«Weitz» تعاقدا فى قطاع المطارات من خلال إنشاء المرحلة الأولى من المبنى الجديد فى مطار «دى موين» الدولي، مشيرة إلى أنها كانت جزءًا من مشروع مشترك آخر تم تسليمه فى الربع الأول من عام 2023 والذى يضم المحطة الجديدة فى مطار «كانساس سيتي» الدولى بقيمة 1.5 مليار دولار.
نتائج أعمال الشركة
وسجلت شركة «أوراسكوم كونستراكشون» تراجعًا خلال العام الماضى بنسبة %19.4 إلى 3.367 مليار دولار فى 2023 مقارنة مع 4.17 مليار دولار فى 2022، إذ جاء الهبوط بشكل رئيسى بضغط من انخفاض إيرادات الشركة فى الشرق الأوسط وأفريقيا بنسبة %35.7 إلى 1.81 مليار دولار مقابل 2.8 مليار فى 2022، فيما ارتفعت إيراداتها من الولايات المتحدة الأمريكية بنسبة %14.2 إلى 1.6 مليار دولار مقابل 1.36 مليار فى 2023.
وخلال الثلاثة أشهر الأخيرة من العام الماضي، سجلت الإيرادات تراجعًا بنسبة %10.9 إلى 1.002 مليار دولار مقابل 1.124 مليار فى 2022، وكانت أيضًا مدفوعة بهبوط إيرادات الشركة فى الشرق الأوسط وأفريقيا بـ33.4% إلى 465.4 مليون دولار، فيما صعدت فى أمريكا بـ%26 إلى 537 مليون.
وقالت الشركة إن إيراداتها من مصر تراجعت بسببـانخفاض قيمة الجنيه مقابل الدولار خلال العام الماضي، فيما أرجعت السببـلصعودها فى أمريكا إلى التعاقدات الجديدة التى تم إبرامها هناك.
وسجلت الشركة صعودًا فى صافى الأرباح خلال العام الماضى بنسبة %45.3 إلى 195.1 مليون دولار مقابل 134.3 مليون فى 2022.
وفى الربع الرابع من 2023، انخفض صافى أرباح الشركة بنسبة %30.88 إلى 44.3 مليون دولار مقارنة مع 64.1 مليون فى الفترة المماثلة من 2022.
نعيم: النتائج أعلى من التوقعات
من جهتها،قالت وحدة البحوث التابعة لبنك الاستثمار نعيم إن صافى أرباح شركة أوراسكوم كونستراكشون خلال الربع الرابع من العام الماضى البالغة 44.5 مليون دولار كانت أعلى من توقعاتها البالغة 22.4 مليون.
وأوضحت الشركة - فى تقرير حديث صدر فى مارس الماضى - أن هامش إجمالى الربح لشركة أوراسكوم كونستراكشون البالغ %7.2 جاء أقل من تقديراتها %8.1.
ولفتت إلى أن إيرادات الشركة فى الربع الرابع البالغة مليار دولار كانت أعلى من توقعاتها البالغة 935 مليونا.
وتابعت إن صافى أرباح الشركة جاء أعلى من تقديراتها بسببـالدخل المسجل بقيمة 15 مليون دولار ووجود إعفاءات ضريبية بقيمة 7.4 مليون مقارنة مع ما تمت التوقعات عليه والتى كانت تحتسبـالنفقات الضريبية.
ورأت «نعيم» أن تباطؤ الإيرادات على أساس سنوى جاء مدفوعًا بانخفاض قيمة الجنيه المصرى مقابل العملات الأجنبية، واستكمال المشروعات القائمة فى منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا، وانخفاض مساهمة مواد البناء.
وتوقعت «نعيم» أن يتأثر حجم أعمال الشركة خلال الربع الأول من العام الجارى بسببـتحرير سعر الصرف الأخير الذى تم الإعلان عنه من قبل البنك المركزى المصرى فى مارس الماضي، مشيرة إلى تقديراتها بأن تظل أعمال البناء الخاصة بالشركة فى مصر قوية لعام 2024.
وتوقعت أن تقترح الشركة توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.38 دولار للسهم فى الجمعية العمومية السنوية القادمة كدفعة أولى، ثم يتبعها إعلان أرباح مرحلية أخرى فى وقت لاحق من العام الجاري.
وأشارت البيانات التى استعرضتها وحدة بحوث نعيم فى التقرير عن تقديراتها بارتفاع إيرادات الشركة خلال العام الحالى إلى 4.01 مليار دولار مقارنة مع 3.36 مليار فى 2023؛ إذ من المتوقع أن تواصل الارتفاع على مدار العامين المقبلين لتسجل 5.16 مليار دولار فى 2025 و6.69 مليار فى 2026.
وأشارت البيانات إلى أنه من المتوقع أن تسجل التعاقدات الجديدة للشركة خلال 2024 قيمة 5.8 مليار دولار وهى نفس المستويات المسجلة فى 2023، على أن تصعد خلال 2025 إلى 6.38 مليار دولار وفى 2026 إلى 7.018 مليار دولار.
وقدرت وحدة البحوث تراجع صافى الربح بعد الأقلية إلى 119 مليون دولار خلال العام الجارى مقابل 159 مليونا فى 2023، على أن يعاود الصعود فى 2025 إلى 143 مليون دولار، وإلى 172 مليونا في 2026.
وألمحت إلى أنه من المتوقع أن يصعد إجمالى أرباح الشركة إلى 403 ملايين دولار فى 2024 مقابل 268 مليونا فى 2023، ثم يواصل الارتفاع إلى 492 مليون دولار فى 2025، إلى 603 ملايين فى 2026.
«بلتون» : %13 ارتفاعًا محتملًا فى الربحية
فى السياق ذاته، حافظت وحدة البحوث التابعة لبنك الاستثمار «بلتون القابضة» على رؤيتها الإيجابية لنتائج أعمال شركة أوراسكوم كونستراكشون خلال الفترة المقبلة، مشيرة إلى أن ذلك فى ضوء العقود التى أبرمتها الشركة خلال العام الماضى بقيمة 5.76 مليار دولار والمشروعات قيد التنفيذ بقيمة 8.06 مليار، بالإضافة إلى تعافى الهوامش فى جميع مشروعات الشركة؛ إذ بلغ هامش الربح 4.9% فى الربع الرابع من 2023، وهو أعلى مستوى منذ الفترة المماثلة من 2022.
ورفعت «بلتون» تقديراتها لربحية شركة أوراسكوم كونستراكشون قبل خصم الفوائد والضرائبـوالإهلاك والاستهلاك على مدار الفترة 2028-2024 بنسبة %13.
وأوضحت «بلتون» أنهارفعت من السعر المستهدف لسهم الشركة على مدار الـ 12 شهرًا المقبلة بنسبة %56 إلى 358 جنيه للسهم ليستكمل صعوده المسجل بنسبة %88 خلال الستة أشهر الماضية.
ورفعت «بلتون» تقديراتها لعقود المشروعات الجديدة التى سيتم إبرامها خلال الفترة 2028-2024 بنسبة %6 بمتوسط 1.96 مليار دولار سنويًا مع رؤيتها المتحفظة لإنفاق الحكومة المصرية على أعمال التشييد على المدى القصير، مع الترشيد المحتمل للإنفاق على المشروعات وارتفاع أسعار الفائدة.
وقالت «بلتون» إنها لاحظت نموًا استثنائيًا لعقود المشروعات الجديدة للشركة فى منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا خلال 2023 البالغة 3.79 مليار دولار مع متوسط 1.96 مليار خلال الـ 5 سنوات الماضية، مشيرة إلى أن ذلك فاق توقعاتها البالغة 2.88 مليار دولار.
وأوضحت أن النمو كان مدفوعًا بتوقيع عقود مشروعات جديدة بقيمة 1.26 مليار دولار خلال الربع الأخير من العام الماضى والتى فاقت توقعاتها عند 350 مليون دولار، مع توقيع الشركة عقود مشروعى الخط الرابع للمترو وتنفيذ أعمال 23 محطة للقطار السريع، بالإضافة إلى مصنع للأسمدة ومشروع فى الساحل الشمالي.
وأضافت «بلتون» أنه مع وصول الأعمال تحت التنفيذ لأعلى مستوياتها على الإطلاق عند 6.33 مليار دولار حتى نهاية ديسمبر 2023، فإنها تؤكد على رؤيتها بأن شركة أوراسكوم كونستراكشون لديها رفاهية انتقاء المشروعات تحت التنفيذ التى تقوم بتجديدها.
وأشارت إلى أن توقيع عقود مشروعات فى أمريكا خلال 2023 بقيمة 2 مليار دولار تجاوزت تقديراتها بنحو %10 متوقعة أن تحافظ الشركة على حجم أعمالها السنوية فى أمريكا بين 1.8 إلى 2 مليار دولار.
وقدرت استقرار قيمة المشروعات الجديدة التى ستبرمها الشركة عند 3.83 مليار دولار سنويا بين 2028-2024.
وقالت إن هامش مجمل الربح للشركة عند %5.5 فى 2023 جاء بأعلى من توقعاتها بـ40 نقطة أساس، مشيرة إلى أن ذلك قد يكون ناتجا عن تفعيل بنود زيادة التكلفة والتى تستغرق عادة ستة أشهر مع بداية انعكاس العقود الجديدة التى وقعتها الشركة والتى تأخذ فى اعتبارها التكلفة المعدّلة والموجة التضخمية.
ولفت إلى أن رؤيتها أكثر إيجابية لهوامش أرباح الشركة من أعمالها فى الشرق الأوسط وأفريقيا مع تحسن وضع الاقتصاد الكلي، مما ساعد على زيادة بسيطة لتقديراتها لهامش الربح إلى %6 على المدى الطويل مع الحفاظ على توقعاتها لهامش الربح فى 2024 ككل عند %5.5.
وأدى ارتفاع الأعمال قيد التنفيذ، وتوقيع عقود أقوى للمشروعات، والتعديل البسيط لهامش الربح لرفع تقديراتها لهامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائبـوالإهلاك والاستهلاك بين 2028-2024 بنسبة %16 فى المتوسط.
وتابعت إن أعمال الشركة فى أمريكا حققت هامش ربح %3.3 فى الربع الرابع من 2023، مقارنة مع تقديراتها عند %2.3 موضحة أنها فضلت الحفاظ على تقديراتها بين 2028-2024 عند %2.3 للوقت الحالى.
أما على مستوى أعمال الشركة، فقد استقرت تقديرات «بلتون» للربح قبل خصم الفوائد والضرائبـوالإهلاك والاستهلاك عند متوسط %13 وتشير تقديراتها للربحية قبل خصم الفوائد والضرائبـوالإهلاك والاستهلاك على المدى الطويل عند 173 مليون دولار.
ورفعت «بلتون» تقديراتها للسعر المستهدف لسهم «أوراسكوم كونستراكشون» خلال 12 شهرا بنحو 56% إلى 358 جنيها بعد الأخذ فى الاعتبار تقديراتها الأخيرة، وتراجع قيمة الجنيه، وزيادة 40% لقيمة مجموعة«BESIX« المملوكة للشركة بنسبة %50 (مع مضاعف منشأة/ الربحية قبل خصم الفوائد والضرائبـوالإهلاك والاستهلاك عند 4.4 مرة؛ ممثلة حوالى %15 من السعر المستهدف) نتيجة انخفاض مديونية الشركة.
وأوضحت أن السعر المستهدف المحدد يتضمن عائدا محتملا بحوالى %28 بناءً على سعر إغلاق يوم 3 أبريل الحالى عند 280 جنيها للسهم مع مضاعف ربحية محتمل لعام 2024 عند 10.5 مرة، مع احتفاظها بالتوصية بالشراء.
مصر استحوذت على %68.3 من استثمارات الشركة فى 2023
«نعيم» تتوقع ارتفاع الإيرادات إلى 4.01 مليار العام الحالى
مجموعة «BESIX» التابعة تبرم اتفاقيات جديدة بـ2.8 مليار دولار
«بلتون» ترفع السعر المستهدف للسهم إلى 358 جنيهًا فى 12 شهرًا