مثل الجنيه المصرى “كلمة السر” فى أداء شركات الأسمدة والكيماويات العاملة فى السوق المحلية، والمقيدة بالبورصة المصرية، والتى تمكنت من تحقيق ارتفاع فى أرباحها خلال الشهور القليلة الماضية بدعم من انخفاض العملة المحلية الذى حدث مؤخرًا، بالإضافة إلى زيادة أسعار بعض المنتجات عالميًا.
ورصدت “المال” أداء الـ 6 كيانات المقيدة فى البورصة المصرية والتى أظهرت ارتفاعا فى صافى الأرباح والإيرادات بشكل واضح خلال فترة الرصد.
وتم رصد أداء حوالى 3 كياناتعن النصف الأول من العام المالى الجارى - فى الفترة من يوليو وحتى ديسمبر لعام 2022 وبلغت نسب الزيادة فى صافى الأرباح %191.
كيما
وتمثلت تلك الكيانات فى شركة “الصناعات الكيماوية المصرية – كيما” التى سجلت زيادة فى أرباحها بنسبة %82 على أساس سنوى وسجلت 604.4 مليون جنيه خلال الفترة مقابل أرباح بلغت 331.23 مليون فى النصف المقارن من العام المالى الماضى.
وأيضًا ارتفعت إيرادات النشاط للشركة إلى 2.8 مليار جنيه مقابل 2.1 مليار فى الفترة المقارنة من العام المالى الماضى.
وتعليقًا على هذا الأداء قالت بحوث “الأهلى فاروس” إن الشركة حققتأداء قويا للمبيعات بفضل مستجدات سعر الصرف ورفع كفاءة الإنتاج.
وقالت إنها رفعت تقديراتها لمستويات المبيعات بعد تحريك سعر الصرف الأخير الذى يؤثر إيجابًا على المبيعات ومجمل الربحية حيث إن الشركة تصدر %45 من إنتاجها للخارج.
«كيما» تُحقق نموا %82 بالنصف الأول من العام المالى و%51 لـ«موبكو» خلال 2022
وأوضحت أنه بعد تحريك سعر الصرف فى يناير الماضى بلغت تقديرات إجمالى الإيرادات فى المتوسط 5.376 مليون جنيه خلال فترة التوقعات من 2023 - 2027 مقارنة مع تقديرات سابقة كانت تبلغ نحو 4.071 مليون.
وأضافت أنتقديرات مجمل الأرباح قد نمت نتيجة ارتفاع سعر صرف، ورجحت أن يصل متوسط مجمل الأرباح إلى 2.072 مليون جنيه خلال فترة التوقعات مقارنة مع 1.777 مليون سابقًا.
وتوقعت بحوث “الأهلى فاروس”أن ترتفع معدلات الاستخدام فى “كيما 2” التى بدأت عملياتها التشغيلية فى السنة المالية 2021 - 2022 لتصل إلى %100 بحلول السنة المالية 2025 – 2026 مما سيؤثر بالإيجاب على صافى الربح ومجمل الأرباح نظرًا لأن مبيعات اليوريا فى “كيما 2” تمثل %80 تقريبًا من إجمالى الإيرادات.
ونوهت “الأهلى فاروس” فى تقريرها البحثى، بأنمعادلة الغاز الجديدة تعزز توقعات مجمل هامش الأرباح، مفسرةبأنهقبل سبتمبر 2022 كانت “كيما” تسدد تعريفة ثابتة للحصول على الغاز الطبيعى، قيمتها 5.75 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.
وأوضحت أنه بعد قرار مجلس الوزراء الجديد، تم ربط تكلفة الغاز الطبيعى بأسعار اليوريا العالمية التى من المتوقع أن تتباطأ فى فترة التوقعات 2023 - 2027 إلى متوسط390 دولارًا للطن، لتصل بنهاية الفترة إلى 300 دولار للطن.
ولفتت إلى أنهبفضل الصيغة الجديدة لتكلفة الغاز الطبيعى، فمن المتوقع أن تتحمل الشركة متوسطتكلفة يبلغ 4.56 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية خلال فترة التوقعات مقارنة مع التكلفة القديمة البالغة 5.75 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.
ونوهت إلى أن مثل هذا التحول فى معادلة التكلفة سيؤثر بالإيجاب على إجمالى الهوامش، إذ سيبلغ متوسط إجمالى الهوامش%38.67 مقارنة مع التقديرات القديمة البالغة 27.25%.
وقالت إنه من المتوقع أن يظهر فيالمشهد ديناميكيات أخرى إيجابية تؤثر على قائمه الدخل تتمثل فيانخفاض صافى مصروفات الفائدة بالتماشى مع إعادة جدولة ديون الشركة، بنهاية فترة التوقعات (2026 - 2027).
ورجحت أن ينخفض صافى مصروفات الفائدة إلى 168 مليون جنيه، مقارنة مع مصروفات فعلية بقيمة 423 مليونا فى العام المالى 2021 - 2022.
كما توقعتارتفاع الدخل عبر كل من أذون الخزانة والاستثمار فى الشركات التابعة، خاصة من حصة الشركة فى “أبوقير للأسمدة” التى تصل إلى %2.7 والاستثمارات إلى 204 ملايين جنيه خلال فترة التوقعات 2026 - 2027 مقارنة مع 141 مليونا فى 2021- 2022.
وأشارت إلى أنهبمجرد تخفيف أعباء الدين قد يحدث تحول إيجابى على مستوى سياسة توزيع الأرباح، وستبدأ بالإعلان عن توزيعات أرباح للعام المالى 2022 - 2023 بنسبة سداد نقدى تصل إلى %50.
وقالت إنشركة “كيما” تعمل على مشروع حامض النيتريك ونترات الأمونيوم الجديد الذى سيتم تدشينه فى أسوان، رغم أنهُ لم تتحدد بعد تكلفة المشروع الاستثمارية.
وأضافت أنه على المدى الطويلفإن شركة “كيما” تُخطط لإطلاق مشروع جديد للأمونيا الخضراء باستخدام طريقة إنتاج التحليل الكهربائى للماء التى ستساعد فى تقليل اعتماد الشركة على الغاز الطبيعى، وهو ما سيقلل تكلفة البضاعة المباعة ومن المتوقع أن تصل طاقة الإنتاج السنوية إلى 400.000 طن سنويًا.
وقالت إن السهم يتداول عند مضاعف ربحية 6.60 مرة لعام 2022 – 2023 وأصدرت توصية معادلة على السهم بقيمة عادلة 6.50 جنيه.
أبوقير للأسمدة
وثانيًا جاءت شركة “أبو قير للأسمدة والصناعات الكيماوية” إذ سجلت أرباح الشركة ارتفاعا خلال النصف الأول من العام المالى الجارى بنسبة %126 على أساس سنوى، وحققت صافى ربح بلغ 7.23 مليار جنيه مقابل 3.2 مليار ربح خلال الفترة المقارنة من العام المالى الماضى.
وارتفعت إيرادات الشركة لتصل إلى 11.2 مليار جنيه، مقارنة بـ 6.2 مليار خلال النصف المقارن من العام المالى الماضى.
«نعيم القابضة»: «أبو قير» فى طريقها لإنجاز عوائد قياسية بنهاية 2023 – 2024
وتعليقًا على الأداء قالت بحوث شركة “نعيم القابضة” إن شركة “أبو قير للأسمدة” فى طريقها لتسجيل أرباح قياسية عن العام المالى الجارى، بالاستفادة من تراجع قيمة الجنيه المصرى والهوامش القوية التى استفادت من آلية تسعير الغاز المعدلة، بما جعلها تفوق التراجع فى أسعار اليوريا بحوالى %66 خلال الشهور الأخيرة.
وقالت إن النتائج المحققة خلال فترة الرصد تجاوزت تقديراتها وتحديدًا عن الربع الثانى من العام المالى الجارى نتيجة لارتفاع الأحجام بسبب المخزون المرحل من الربع السابق والاستفادة من تراجع قيمة الجنيه المصرى.
وأضافت بحوث “نعيم القابضة” أنها رفعت السعر المستهدف لسهم أبو قير فى البورصة المصرية من 38.2 إلى 52.3 جنيه، مستمرة فى التوصية بالشراء بدعم من قوة المركز النقدى وتداول السهم عند مضاعف ربحية متوقع للعام المالى الجارى عند 4 مرات، وهو ما يؤدى إلى استمرار تميز الشركة وسط معظم أسهم الأسمدة المتداولة على مستوى العالم.
وأوضحت “نعيم” فى تقريرها البحثى أنه من المتوقع أن يتسبب نمو الشركات الشقيقة ودخل الفوائد فى إضافة مزيد من الأرباح المستقبلية، بالإضافة إلى العوائد الواردة من الصادرات التى تمثل حوالى %60 من إجمالى المبيعات، بما يُمكن الشركة من تحقيق رقم قياسى للمبيعات بنهاية العام المالى الجارى.
وقدرت متوسط الإيرادات المتوقع تحقيقها من خلال الشركة فى الفترة من العام المالى الجارى وحتى 2026-2027 بحوالى 21 مليار جنيه سنويًا، على أن يسجل الهامش الإجمالى قيمة متوسطة عند %61.4 سنويًا خلال الفترة المذكورة.
كما رجحت أن يسجل متوسط سعر بيع اليوريا 372 دولارا للطن مقابل التقديرات السابقة عند 617.
ورصدت بحوث شركة “نعيم القابضة” فى تقريرها البحثى مجموعة من الفرص أمام شركة “أبوقير للأسمدة” خلال الفترة المقبلة تتمثل فى حدوث أى زيادة مفاجئة فى أسعار اليوريا العالمية، ورفع الدعم عنها محليًا.
وتابعت إن المزيد من الخفض فى قيمة الجنيه المصرى من المفترض أن يؤثر ايجابًا على ربحية الشركة، بالإضافة إلى مشروع الميثانول المقترح بحوالى مليارى دولار التى تمتلك الشركة حوالى %30 منهُ، يمكن أن يضيف قيمة كبيرة للمساهمين على المدى الطويل.
وعلى صعيد المخاطر، فقد حصرتها فى عدة عوامل تتمثل فى استمرار التراجع فى أسعار الأسمدة حاليًا، إلى جانب حدوث أى زيادة فى أسعار الغاز كونها تمثل عامل خطر على الهوامش المستقبلية للشركة، إلى جانب وجود أى قيود على الصادرات التى قد تتسبب فى تآكل الهوامش والتدفق النقدى، وأخيرًا ارتفاع قيمة الجنيه وخاصة أنها تصدر حوالى %60 من إنتاجها للسوق الخارجية.
مصر لصناعة الكيماويات
وتمثل الكيان الثالث فى شركة مصر لصناعة الكيماويات، إذ ارتفع صافى الربح خلال النصف الأول من العام المالى الجارى بنسبة %191 على أساس سنوى، وبلغ 280.5 مليون جنيه مقابل 96.4 مليون خلال الفترة نفسها من العام المالى السابق له، وعزت هذه الزيادة إلى ارتفاع أسعار بيع المنتجات، وأرباح فروق العملة.
عدة فرص متاحة أمام «مصر لصناعة الكيماويات» منها خطة الإدارة لاستكشاف أسواق جديدة فى أفريقيا
كما ارتفعت إيرادات الشركة إلى 455.8 مليون جنيه، مقابل 270.5 مليون خلال الفترة المقارنة من العام المالى الماضى.
فى سياق متصل، قالت شركة “نعيم القابضة” إن سعر الجنيه المصرى مثل “كلمة السر” أيضًا فى زيادة ربحية شركة “مصر لصناعة الكيماويات” إلى جانب ارتفاع أسعار الصودا الكاوية والكلور.
ورجحت “نعيم” استمرار تمكن الشركة من تحقيق أرقام قياسية خلال الشهور المقبلة بدعم تراجع قيمة الجنيه المصرى وارتفاع أسعار المنتجات.
ورفعت “نعيم” قيمة السعر المستهدف لسهم مصر لصناعة الكيماويات إلى 33.1 جنيه، بدعم النموذج المُعدل المتضمن عوامل ارتفاع أسعار الصودا الكاوية والكلور، وتعديل سعر الصرف للعام المالى 2023/2022 مع توصية بالشراء.
وقالت إن أسعار الصودا الكاوية والكلور ارتفعت منذ بداية العام وحتى الآن بواقع 29 و%52 على أساس سنوى، ورجحت زيادة أخرى كمتوسط فى العام المالى الجارى بنحو %10 على أن تتراجع بنسبة %5 خلال الفترة من العام المالى المقبل وحتى 2026 - 2027 نظرًا للتوقعات بعودة ديناميكيات العرض والطلب العالمية والإقليمية إلى مستوياتها الطبيعية.
ولفتت إلى أن هناك إمكانية لمزيد من الرفع لقيمة التقييم عند تحقيق الاحتمالات التالية، تتمثل فى ارتفاع معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية فى الفترات ربع السنوية القادمة، إلى جانب المزيد من الارتفاعات فى الأسعار العالمية للصودا الكاوية والكلور، والتراجع فى تكلفة المواد الخام باستثناء الكهرباء.
وقالت “نعيم” إن الفرص المتاحة أمام الشركة تتمثل فى الإستراتيجية الجديدة التى تتبعها الإدارة حاليًا نحو استكشاف أسواق تصدير جديدة فى أفريقيا من شأنها خلق فرص إيجابية للمبيعات، إلى جانب إمكانية توسع الشركة بالدخول فى قطاعات المنسوجات والورق بهدف إضفاء مزيد من التنوع على محفظة منتجاتها.
وعلى صعيد المخاطر، قالت إنها تتمثل فى حدوث أى تراجع لأسعار الصودا الكاوية والكلور والتراجع الحاد فى فارق السعر محليًا، بما يُمثل عوامل مدمرة للقيمة، إلى جانب استمرار تدهور الحصة السوقية جراء احتدام المنافسة من شأنه التأثير بحدة على هوامش الربحية فى ضوء انكماش وفورات الحجم، وأيضًا فرض أى زيادات أخرى فى تكلفة الطاقة وهو ما يؤدى إلى المزيد من الضغوط على هوامش الربحية نظرًا لأن تكاليف الكهرباء تمثل %50 من التكاليف المباشرة.
المالية والصناعية
على جانب آخر وفيما يتعلق بالشركات التى أفصحت عن القوائم المالية لعام 2022 كاملاً، تمكنت شركة المالية والصناعية المصرية من تحقيق ارتفاع أرباح بنسبة %148.4، على أساس سنوى، وسجلت صافى ربح بلغ 755.8 مليون جنيه مقابل أرباح 304.1 مليون فى 2021 مع الأخذ فى الاعتبار حقوق الأقلية.
«المالية والصناعية» تُسجل نموًا بنحو %148.4 العام الماضى والإيرادات تبلغ 3.6 مليار جنيه
كما بلغ الربح الخاص بمساهمى الشركة القابضة خلال العام الماضى نحو 755.3 مليون جنيه، مقابل 303.9 مليون فى 2021 وارتفعت مبيعات الشركة خلال العام الماضى إلى 3.6 مليار مقابل 2.7 مليار فى 2021.
سيدى كرير للبتروكيماويات
كما كشفت المؤشرات المالية لشركة سيدى كرير للبتروكيماويات، عن العام الماضى، تحقيق ارتفاع صافى الأرباح بنسبة %130 على أساس سنوى، وسجل صافى الربح 1.23 مليار جنيه خلال 2022 مقابل 535 مليونا أرباح عام 2021.
توقعات بوصول ربحية «سيدى كرير» إلى 1.7 مليار فى 2023 ومبيعات 8.9 مليار
وارتفعت مبيعات الشركة خلال العام الماضى إلى 8.6 مليار جنيه، مقابل 5.1 مليار خلال العام السابق.
وقالت بحوث “الأهلى فاروس” إن سعر الصرف كان بمثابة داعم كبير لربحية الشركة خلال الشهور الأخيرة، وأوصت بزيادة الوزن النسبى على السهم فى البورصة المصرية وحددت القيمة العادلة عند 22.35 جنيه.
وأضافت أن انخفاض سعر العملة المحلية من المفترض أن يعوض الانخفاض فى متوسط أسعار البولى إيثيلين السنوية، ورجحت أن تنمو الإيرادات بمعدل نمو سنوى مركب بنسبة %5.8 حتى عام 2027.
وتوقعت “الأهلى فاروس” أن تُسجل الشركة أرباحًا بقيمة 1.73 مليار جنيه بنهاية العام الجارى ثم 1.77 مليار خلال 2024 وإيرادات بقيمة 8.9 مليار بنهاية 2023 ثم 9.2 مليار بنهاية 2024.
موبكو
وأخيرًا وفيما يتعلق بشركة “موبكو” كشفت المؤشرات المالية لها عن العام الماضى، عن ارتفاع صافى الربح بنسبة %51 على أساس سنوى، ووصل نحو 7.2 مليار جنيه خلال 2022 مقابل أرباح بقيمة 4.7 مليار فى 2021.
كما ارتفعت إيرادات الشركة خلال الفترة نفسها إلى 18.8 مليار جنيه، مقابل 10.2 مليار خلال 2021.
وعلى صعيد الربع الرابع فقط من العام، أرجعت “نعيم” تطور الأداء إلى الزيادة فى أحجام المبيعات والتأثيرات المواتية لتراجع قيمة الجنيه المصرى، موضحةً أنالإيرادات بلغت خلاله حوالى 6.5 مليار جنيه، بارتفاع %79.5 ربع سنويًا و%105.5 سنويًا.
ووفقًا لتعليق شركة “برايم القابضة للاستثمارات المالية” والمقتبس من إفصاح الشركة فأوضحت أنصافى الربح ارتفع بنسبة %51 على أساس سنوى ليصل إلى 7.2 مليار جنيه على خلفية ارتفاع الإيرادات بنسبة %84 على أساس سنوى بقيمة 18.8 مليار، كما أرجعت هذه القفزة فى الإيرادات بشكل رئيسى إلى ارتفاع أسعار اليوريا العالمية وانخفاض قيمة الجنيه.
وألمحت إلى أن قيمة مبيعات الصادرات ارتفعت بنسبة %87 على أساس سنوى لتصل إلى 13.3 مليار جنيه، مما ساهم بنسبة %72 فى نمو إجمالى الإيرادات.
وأشارت إلى أن هامش مجمل الربح ارتفع بمقدار 3 نقاط مئوية على أساس سنوى إلى %53 بالنظر إلى انخفاض سعر البيع الإجمالى لشركة “موبكو” مقارنةً بعام 2021 بسبب ارتفاع الحصة المحلية فى 2022 إلى جانب ارتفاع تكلفة الغاز الطبيعى بالدولار.
كما بلغت الإيرادات التمويلية 231 مليون جنيه مقابل مصروفات تمويلية بلغت 65 مليونا العام السابق، موضحةً أن الربع الرابع فى2022 كان قويا مع زيادة بنسبة %25 فى صافى الأرباح إلى 2.2 مليار على خلفية ارتفاع الإيرادات بنسبة %79 على أساس ربع سنوى بقيمة 6.5 مليار.
وكشفت أنهيتم حاليا تداول الشركة عند مضاعف ربحية قدره 4.4 مرة ولها عائد على حقوق الملكية يبلغ %21.