أرجعت وحدات تحليل مالى ببنوك استثمار محلية نمو الأداء لشركة «الإسكندرية للزيوت المعدنية -أموك» خلال الربع الثانى من العام المالى الحالى 2023-2022 لارتفاع أسعار النفط، وتراجع قيمة الجنيه المصرى.
وتوقعوا مواصلة الشركة أدائها الجيد خلال الفترات المقبلة ومن بينها العام المالى الجاري، موضحين أن نتائج الربع الثانى فاقت التوقعات.
ووفقًا لبيانات «نعيم القابضة»، فقد بلغت الإيرادات خلال الربع الثانى من العام المالى الجاري، حوالى 4.7 مليار جنيه،مقارنة مع 3.3 مليار الفترة المماثلة من العام الماضي، وصافى الربح بعد احتساب الضرائب وحصة أرباح الموظفين ومجلس الإدارة حوالى 504 مليون جنيه،مقارنة مع 155 مليون الفترة المناظرة.
بداية قالت وحدة التحليل المالى ببحوث «نعيم القابضة»،إن شركة الإسكندرية للزيوت المعدنية – أموك حققت نتائج قوية خلال الربع الثاني من العام المالي 2022 - 2023 متخطية توقعاتها نتيجة لتسجيل هوامش التكرير الإجمالى قيمة أعلى من المتوقع،بسبب تراجع تكلفة المواد الأولية من زيت الوقود منخفض الكبريت ومكاسب فروق العملة.
وأشارت إلى أن صافى الربح بعد خصم حقوق الأقلية ونسبة أرباح الموظفين سجل حوالى 504 مليون جنيه، بارتفاع قدره %34 ربع سنويًا و%225 سنويًا أعلى بكثير من تقديراتها البالغة 231 مليون جنيه.
وأضافت أن هامش الربح الإجمالى سجل %11.1 بارتفاع 0.63 نقطة مئوية سنويًا،إذ ظل هامش التكرير الإجمالى محافظا على قوته عند 17.9 دولار للبرميل،مقابل 19.7 دولار للبرميل خلال الربع الأول من 2023-2022، على الرغم من التراجع بنسبة %8 الربع سنوى فى متوسط أسعار المنتجات بالدولاروالتراجع الحاد فى معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية هذا الربع.
الإيرادات سجلت 4.7 مليار جنيه..وتوصية بزياة الوزن النسبى
ولفتت إلى أن قيمة إجمالى الإيرادات تراجعت بواقع %20 ربع سنويًا، ولكن مع ارتفاع %41 سنويًا لتصل إلى 4.7 مليار جنيه، موضحةً أن هذا جاء أقل من تقديراتها للقيمة 5.7 مليار جنيه، نتيجة لفترة الإغلاق المخطط لها للصيانة التى حدثت خلال هذا الربع.
وتابعت : أن متوسط سعر المنتجات بالجنيه سجل ارتفاعًا بمقدار %11 ربع سنوي، و%69 سنويًا وتراجع إجمالى حجم المنتجات بنسبة %28 ربع سنوى و%16 سنويًا.
وعلى صعيد التوقعات المستقبلية على المدى القريب لأرباح الشركة،قالت «نعيم» إنها لا تزال إيجابية مع تحليق سعر النفط حول قيمة 85 دولار للبرميل، والتنبؤات بعودة كميات الإنتاج إلى مستوياتها الطبيعية،وقد رجحت أن يُحقق الربع الثالث قفزة كبيرة.
وقالت إن التقييم يخضع لمخاطر حقيقية،خاصة أن «أموك» مثل أى شركة تكرير تتأثر هوامش ربحيتها بدرجة كبيرة بأسعار النفط العالمية وعلاقتها بتطور أسعار المواد الأولية والتى لا تزال تظهر علامات تذبذب.
وأشارت إلى أن الافتراضات الأساسية لدراستها تأخذ فى اعتبارها متوسط سعر خام برنت عند 77 دولار للبرميل العام المالى الجارى وحتى عام 2026 – 2027 أى أقل بنسبة %10 من الأسعار السائدة بالسوق، وبالتالى لا تزال هناك درجة عالية من خطورة تكبد خسائر.
واستكملت : أن هذا يعتمد على مصير الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وأنماط الإنتاج من دول الأوبك بلس
وحددت مجموعة من الفرص المتاحة أمام الشركة خلال الفترة المقبلة تتمثل فى أنهُ دائمًا ما يكون لارتفاع الأسعار عالميًا للنفط والبترول تأثير جيد عليها، كما أن التوسعات الجديدة لمشروعVRبإجمالى مليون طن سنويًا،ستؤدى إلى إضافة قيمة جوهرية كبيرة لصالحها من حيث الأرباح والتدفقات النقدية فيما بعد عام 2025 مما يفتح الباب أمامها أبواب التصدير لأسواق جديدة.
وثالثًا نوهت أن تراجع قيمة الجنيه أمر إيجابى لإيرادات الشركة،وألمحت إلى مجموعة من المخاطر تتمثل فى التراجع المستقبلى المحتمل فى الطلب المحلى من جانب الهيئة المصرية العامة للبترول على المنتجات الأخرى مثل زيت الوقود،والغاز المسال، والديزل نتيجة لزيادة المتاح من الغاز الطبيعي، وهو ما يمثل القيمة السوقية لـ«أموك».
ويتمثل العامل الثانى فى الانخفاض المفاجئ فى الأسعار العالمية للنفط مع تراجع الطلب للأسواق الناشئة، والذى يؤثر سلبًا على أموك حيث ترتبط أسعار المنتجات بنسبة %99 بأسعار النفط.
ثالثًا، قالت «نعيم القابضة»، إنهُ رُبما تُشكل المنافسة على المواد الأولية من الشركة المصرية لتكرير البترول تحديًا على المدى الطويل أمام أموك.
ولفتت إلى أنها رفعت السعر المستهدف للسهم إلى 8.63 جنيه من 6.33 جنيه، موضحةً أن النموذج المعدل يتضمن فى حساباته ارتفاع أسعار النفط لعام 2023-2022 والعام المقبل أيضًا، كما اعتبرت أن تراجع قيمة الجنيه يمثل عامل تحوط مثالى للسهم مع توصية بالشراء.
وفى سياق متصل قالت وحدة التحليل من «الأهلى فاروس»، إن نتائج الربع الثانى 2022 - 2023 أظهرت نمو صافى الأرباح المجمع بعد خصم حقوق الأقلية بنسبة %240 إلى 592 مليون جنيه، مقارنة بقيمة 174 مليون الربع الثانى من العام الماضي.
وأضافت أنهُ على أساس ربعي،ارتفع صافى الأرباح بنسبة %51 مقارنة بـمبلغ 392 مليون جنيه فى الربع الأول 2022 – 2023،موضحةً أن ارتفاع أسعار النفط عالميًا وتحرير سعر الصرف محفزان أساسيان وراء الأداء القوى.
كما ارتفع إجمالى الإيرادات %41 على أساس سنوى إلى 4.7 مليار جنيه، مقارنة بقيمة 3.3 مليار الربع الثانى من العام الماضي، وانخفض بنسبة %20 على أساس ربعي.
ولفتت إلى أن خام برنت ارتفع بنسبة %11 سنويًا وانخفض %9 فى فترة الربع الثانى 2022 - 2023، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل الجنيه 156% سنويًا و%27 ربعيًا.
وقال إن هذا النمو جاء على الرغم من أعمال الصيانة المجدولة لمدة 20 يومًا،التى عادة ما تحدث فى الربع الثانى من كل عام، مما أدى إلى انخفاض الأحجام خلال الربع.
وأشارت «الأهلى فاروس» إلى تحسن الهوامش بشكل ملحوظ خلال الربع الثانى من 2022 - 2023، لأن صافى الدخل دعمه أرباح فرق عملة بقيمة 237 مليون جنيه بعد تحريك سعر الصرف، فضلاً عن دخل من مصادر متنوعة بقيمة 132 مليون جنيه، وهو ما حقق النمو على أساس ربعي.
وأوضحت أن هامش مجمل الأرباح ارتفع إلى %11.1 فى الربع الثانى من العام،مقارنة بنسبة %10.5 فى الربع الأول، و%5.6 فى الربع الثانى 2021 - 2022.
وعلى مستوى النصف الأول،أوضحت «الأهلى فاروس» أن صافى الأرباح المجمع ارتفع %146 بعد خصم حقوق الأقلية إلى 983 مليون جنيه، مقارنة بقيمة 399 مليون فى النصف الأول من العام الماضي.
كما بلغت قيمة إجمالى الإيرادات 10.709 مليون جنيه بنمو %51 سنويًا، مقارنة مع 7.100 مليون فى فترة المقارنة، بدعم من ارتفاع أسعار النفط بنسبة %22 سنويًا،وارتفاع سعر الصرف بواقع %39 سنويًا.
وقد ارتفع أيضًا مجموع أسعار البيع %61 سنويًا إلى 15.1 ألف جنيه للطن فى النصف الأول، من مستوى 9.3 ألففى النصف الأول 2021 - 2022.
وسجل هامش مجمل الأرباح %10.8 فى النصف الأول، مقارنة بنسبة %8.7 فى النصف الأول 2021 - 2022.
وتوقعت أن تواصل الشركة أدائها الجيد خلال الفترات المقبلة بما فيها نهاية العام المالى الجارى، وحددت القيمة العادلة للسهم عند 10.80 جنيه مع توصية بزيادة الأوزان النسبية.
◗❙ «الأهلى فاروس»: فروق العملة ضمن المحفزات ..و 10.80 جنيه القيمة العادلة المال ـ خاص